>> 國泰君安期貨-瀝青：供需改善有限，繼續(xù)關注去庫-240628
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王涵西 |
| 下載權限： |
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【趨勢強度】
瀝青趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【策略推薦】
成本方面，宏觀擾動及地緣政治風險常駐的背景下油價或仍有反復，但隨著需求逐漸步出淡季，6月有望震蕩筑底，對價格下方構成支撐；而從瀝青自身供需情況來看，當前需求依然清淡，雖然開工低位，但廠社庫高企恐繼續(xù)拖累價格，關注后續(xù)供需平衡情況。
策略方面，單邊上，短期BU預計維持震蕩走勢，雖有成本支撐，但基本面繼續(xù)對價格造成拖累；月間套利和盤面利潤上，建議暫時觀望，雖然驅動偏弱，不過考慮到前期利空計價已經相對充分，短期繼續(xù)下探空間有限。
【觀點及建議】
昨夜，BU延續(xù)日內走勢窄幅震蕩。成本方面，隔夜油價偏強運行，延續(xù)高位震蕩走勢。隨著夏季庫存減少，原油向上驅動正在增強，6月Brent在75-80美元/桶區(qū)間完成震蕩筑底后或于三季度開啟反彈。現貨市場方面，昨日山東地區(qū)主流價格小幅上調5元/噸，長三角地區(qū)主流價格持穩(wěn)。需求方面，當前需求釋放進度依然偏緩，北方下游雖略有進展，但南方多雨持續(xù)抑制剛需釋放。在地方債務、項目收益等影響下，全年瀝青需求節(jié)奏或仍滯后。從供應來看，周四煉廠開工小幅走弱，廠庫有所下滑，社庫略微提速去庫，不過市場成交依然平淡。近期齊魯石化轉產渣油帶動山東市場供應收窄，但區(qū)內煉廠出貨情況不一，整體需求不振或繼續(xù)限制價格提漲空間；華南市場則則因周內區(qū)域降雨減少疊加船運增多庫存明顯下滑。展望次月，根據隆眾對96家企業(yè)跟蹤，2024年7月份國內瀝青總計劃排產量為209萬噸，環(huán)比下降7.2萬噸，降幅3.33%，同比7月份實際產量下降75.1萬噸，跌幅26.4%。短期來看，盡管供應維持低位，但考慮到雨季臨近，需求低迷之下市場或仍以消耗社會庫存為主，廠庫出貨壓力較高，成本高位令瀝青單邊價格存在支撐，但裂解上方空間相對有限，關注去庫進程
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