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從瑞士鐘表出口數(shù)據(jù)來看，因日元匯率變化，日元貶值帶動(dòng)訪日游客增加，根據(jù)日本觀光廳公布的4月住宿旅行統(tǒng)計(jì)（第一次速報(bào)）顯示，在國內(nèi)賓館和旅館住宿的日本人和外國人達(dá)5095.55萬人次，較上年同期增長11.9%。外國人增長38.1%至1314.562萬人次，連續(xù)兩個(gè)月刷新單月最高紀(jì)錄。但因日本在整個(gè)亞太銷售額中占比較小，將日本加回其他亞太地區(qū)，24Q1奢侈品在亞太銷售仍然顯得乏力。
　　但對于奢侈品牌（特別是頂奢品牌）而言，亞太仍是最重要的市場之一，對比疫情之前，亞太仍是增速最快的市場之一，按照自然年口徑看2023年，亞太地區(qū)在LVMH集團(tuán)收入端占比38%，在愛馬仕集團(tuán)收入端占比56%，在歷峰集團(tuán)收入貢獻(xiàn)為44%，開云集團(tuán)收入貢獻(xiàn)為42%，歐萊雅和雅詩蘭黛亞太地區(qū)占比分別為34%和33%。
　　對比各大奢侈品集團(tuán)24Q1表現(xiàn)（文中增速均為公布/published口徑而非不變/constant口徑），頂奢/保值屬性強(qiáng)的品牌表現(xiàn)好于其他，24Q1愛馬仕、LVMH、開云、歷峰四大奢侈品集團(tuán)對比，愛馬仕仍然表現(xiàn)最好，收入增長13%至38.05億歐元，而LVMH下滑1.6%至206.94億歐元，歷峰下滑1.5%至48.02億歐元，開云則下滑11.3%至45.04億歐元。
　　除頂奢外，奢侈品消費(fèi)向勢能最好的潮流品牌聚攏。Prada一季度收入同比增長16%，主要因副牌MiuMiu增速達(dá)到89%。
　　高端運(yùn)動(dòng)服飾類一季度為銷售旺季，均保持雙位數(shù)增長，加拿大鵝和盟可睞因Q1旺季影響，分別增長21%和12.6%，lululemon因大陸地區(qū)高增長（收入+45%），收入端實(shí)現(xiàn)11.7%同比增長?；瘖y品集團(tuán)方面，雅詩蘭黛集團(tuán)同比增長5%，得益于歐洲、中東和非洲地區(qū)的兩位數(shù)增長；歐萊雅集團(tuán)受益于歐洲、北美、以及拉美等新興市場，一季度集團(tuán)層面增長8.3%。
　　分品類來看，我們匯總了各集團(tuán)（愛馬仕，開云，歷峰，LVMH，雅詩蘭黛，歐萊雅，加拿大鵝，盟可睞，露露檸檬）各品類一季度表現(xiàn)，分為酒水，運(yùn)動(dòng)服飾，香化類，珠寶/手表類，以及皮具時(shí)裝鞋類，增速由高到低排序分別為運(yùn)動(dòng)服飾，香化類，皮具時(shí)裝鞋類，珠寶手表，酒類。
　　四個(gè)奢侈品集團(tuán)LV、愛馬仕、歷峰、開云，分地區(qū)數(shù)據(jù)匯總來看，日本因日元貶值吸引大量游客前往消費(fèi)，整體增速最高，Q1同比增長22.5%，其次為歐洲地區(qū)，一季度奢侈品銷售收入同比微增3.3%，美洲地區(qū)與去年基本持平，同比增速為0.2%，銷售表現(xiàn)企穩(wěn)；亞太地區(qū)（不含日本）下滑較多，四大品牌合計(jì)同比-10%，包含日本的亞太整體一季度四大集團(tuán)收入同比-5%。
　　四大奢侈品牌在美洲區(qū)收入同比增速環(huán)比下降，23Q2增速轉(zhuǎn)負(fù)，22年同比增長28%，23年則同比下滑0.6%，進(jìn)入24年后表現(xiàn)企穩(wěn)，Q1略微增長0.2%，主要受美國高通脹和利率上升影響。歐洲相對保持平穩(wěn)增長，23年四大集團(tuán)在歐洲增長8%，24Q1增長3.3%；在亞太地區(qū)（包含日本）收入同比增速從23年Q3轉(zhuǎn)負(fù)，23Q4受到基數(shù)影響增速回正，24Q1收入同比下滑5%，日本雖然增速較高，但是收入占比有限。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者需求恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)