>> 招商證券-天弘基金固收業(yè)務(wù)分析：產(chǎn)品布局全而精，依托天弘五周期構(gòu)建科學(xué)化投研體系-240628
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
大?。?/td>
| 2057KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
包羽潔,高藝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
天弘基金旗下的固收業(yè)務(wù)經(jīng)過多年發(fā)展，形成了全面且精簡的純債產(chǎn)品線?；鸾?jīng)理強(qiáng)調(diào)進(jìn)行一手研究并在研究方向上各有所長，合力于2020年推出天弘五周期模型的投資方法論指導(dǎo)團(tuán)隊投資。本報告對天弘基金的純債業(yè)務(wù)布局和團(tuán)隊構(gòu)建進(jìn)行了介紹，同時挑選了其中具有代表性的純債產(chǎn)品進(jìn)行具體分析。
產(chǎn)品規(guī)模：2013年發(fā)行公司首只純債基金，后投資團(tuán)隊判斷未來市場環(huán)境不佳主動暫停新發(fā)，2016年重啟發(fā)行，2017年后規(guī)模穩(wěn)步增長，目前中長債基金、短債基金、指數(shù)債基合計規(guī)模分別為884億、474億、82億元。
產(chǎn)品布局：天弘旗下純債業(yè)務(wù)已形成了風(fēng)格比較完善的產(chǎn)品線，含短債、中短債、利率策略、信用策略、利率+商金等多種策略，產(chǎn)品布局?jǐn)?shù)量上比較克制，追求策略的全面和數(shù)量的精簡。
產(chǎn)品業(yè)績：短債基金和中長債基金的收益水平和回撤控制能力整體較優(yōu)。88%的短債基金成立以來收益排名位列同類前50%，全部短債基金成立以來回撤優(yōu)于同類平均。8只非機(jī)構(gòu)客戶為主的中長債基金中，7只基金成立以來收益位列同類前50%，6只基金的回撤優(yōu)于同類平均。
基金經(jīng)理團(tuán)隊建設(shè)：從基金管理年限來看團(tuán)隊整體偏年輕，但普遍從業(yè)年限超過10年，團(tuán)隊成員風(fēng)格特點鮮明，研究方向各有所長，強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)與量化工具的使用，共同搭建固收研究體系。
天弘五周期模型：從宏觀經(jīng)濟(jì)周期、貨幣政策周期、機(jī)構(gòu)行為周期、倉位周期、情緒周期五個維度分析，實現(xiàn)對固收市場的科學(xué)把握。五個周期覆蓋不同時間長度的市場，上層周期對下層周期形成制約、層層嵌套。
研究支持：宏觀研究務(wù)實深刻，覆蓋企業(yè)、對外、政府、金融四大部門，信用團(tuán)隊通過制度+人才+技術(shù)搭建嚴(yán)謹(jǐn)性和前瞻性兼?zhèn)涞难芯矿w系。
代表產(chǎn)品分析：挑選純債基金中的代表產(chǎn)品進(jìn)行分析，其中：
天弘睿選利率債：利率風(fēng)格，長久期票息、利率波段、靈活杠桿增厚收益；
天弘齊享：利率+商金，以高性價比債券為底倉，中頻和高頻交易增強(qiáng)；
天弘信利：高等級信用債，階段性參與利率波段。
天弘安益：中短久期信用債，券種靈活切換；
天弘優(yōu)選：利率風(fēng)格，交易靈活，久期擇時能力較強(qiáng)；
天弘弘利：機(jī)構(gòu)客戶為主，券種、久期、杠桿風(fēng)格靈活切換；
天弘同利：中短債策略，信用券種切換，中短久期、調(diào)整靈活。
風(fēng)險提示：本報告僅作為投資參考，基金過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
|
|
