>> 國貿期貨-全品種周度報告：下半年商品或維持寬幅震蕩-240701
| 上傳日期： |
2024/7/3 |
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| 420KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國貿期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李澤鉅 |
| 下載權限： |
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本周我們繼續(xù)召開行情沙龍，對各個板塊的投資機會進行梳理。
宏觀金融：下半年大宗商品或繼續(xù)維持寬幅震蕩的走勢，幾個因素值得關注，一是中美庫存周期有望進入共振補庫階段，將支撐商品需求，但補庫高度不宜高估；二是，部分品種面臨產能和供給瓶頸，這就容易產生階段性供需錯配的問題，導致價格出現(xiàn)脈沖式上漲的情況；三是，地緣政治因素的發(fā)酵將對全球供應鏈帶來長期性的擾動；四是，美聯(lián)儲有望在四季度附近開啟新一輪寬松周期，美元指數中樞下移對大宗商品價格有利。
有色金屬：宏觀層面，美國5月份核心PCE進一步回落，提振市場對美聯(lián)儲降息預期，有色金屬及貴金屬一度沖高；國內6月份制造業(yè)PMI繼續(xù)低于榮枯線，表明國內經濟復蘇基礎仍需鞏固，商品短期或承壓。近期宏觀層面缺乏進一步利好，隨著下游需求步入淡季，銅價或繼續(xù)偏弱運行；供緊需弱博弈，鋅價震蕩運行；短期鎳價錨定宏觀情緒波動。
黑色金屬：邏輯驅動的角度，也確實看不出來有新的矛盾，產業(yè)這端還在消化淡季需求的影響，宏觀維度可能略好一些，畢竟7月以后要觀察市場對三中全會和政治局會議的預期交易。不如多看少動，等待方向清晰了以后再選擇跟進。
能源化工：原油方面，目前中東地區(qū)仍有緊張局勢影響，以色列和黎巴嫩之間爆發(fā)全面戰(zhàn)爭的擔憂成為市場焦點，地緣因素仍會對油價帶來風險溢價。煤炭方面，煤礦恢復生產，市場供應增加，煤礦報價開始下行，需求端變化不大，多維持按需采購，貿易商仍以觀望為主，預計煤市場價格先漲后回落。
農產品：蛋白方面，USDA種植面積報告和季度庫存報告中性偏多，短期報告落地，美豆低位的情況下，等待天氣帶來的反彈驅動；谷物方面，舊作供應逐漸消耗，下游需求相對疲弱的情況下，短期玉米期價預期在政策支持下維持震蕩運行，關注新季玉米產情、小麥-玉米價差走勢及進口玉米拍賣投放情況。鄭棉短期面臨階段性反彈，長期預計維持震蕩偏弱態(tài)勢，新作供給寬松預期定調方向。油脂下半年基本面分化，三油中棕櫚油和菜油基本面較強，豆油供需趨于寬松
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