>> 東興證券-晨報(bào)-240703
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2024/7/4 |
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東興證券 |
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【東興食飲】食品飲料行業(yè)：頭部酒企傳遞發(fā)展信心，酒企齊心穩(wěn)定市場(chǎng)秩序（20240703）
近期五糧液和瀘州老窖召開股東大會(huì)，從股東大會(huì)的反饋來(lái)看，龍頭酒企紛紛傳遞對(duì)未來(lái)良性發(fā)展的信心。我們認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，酒企要更加注重穩(wěn)定市場(chǎng)秩序，增長(zhǎng)質(zhì)量要重于增長(zhǎng)速度。股東大會(huì)反饋提振市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的信心，在板塊高ROE、高股息率的特征下，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的白酒企業(yè)反彈機(jī)會(huì)。
股東大會(huì)上，五糧液管理層表示，今年以來(lái)第八代五糧液的動(dòng)銷和回款進(jìn)度符合公司預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存也比較合理。在剛過(guò)去的端午，第八代五糧液的動(dòng)銷保持了兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。從市場(chǎng)角度看，五糧液具有“三高一低”的特點(diǎn)，即市場(chǎng)占有率高、復(fù)購(gòu)率高、開瓶率高、社會(huì)庫(kù)存低。同時(shí)管理層強(qiáng)調(diào)，今年，第八代五糧液將遵循量?jī)r(jià)平衡原則，持續(xù)優(yōu)化投放節(jié)奏和商家結(jié)構(gòu)，控制和降低第八代五糧液在主產(chǎn)品中的市場(chǎng)投放比例，新增計(jì)劃量向其他主銷產(chǎn)品傾斜，主要包括1618五糧液、39度五糧液、45度五糧液和68度五糧液以及文化定制酒傾斜。瀘州老窖管理層在股東大會(huì)上也表示，對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，不能只著眼于眼前利益，而要兼顧長(zhǎng)期發(fā)展。瀘州老窖總經(jīng)理林峰說(shuō)，“我們特別反對(duì)在遇到周期波動(dòng)的時(shí)候，通過(guò)向經(jīng)銷商和終端壓貨，去美化業(yè)績(jī)?！?br> 龍頭酒企在行業(yè)周期下，仍頂住壓力穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，穩(wěn)定市場(chǎng)秩序，有利于增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。隨著近期茅臺(tái)一系列措施的出臺(tái)，周內(nèi)飛天茅臺(tái)批價(jià)企穩(wěn)回升，也對(duì)市場(chǎng)情緒有積極的引導(dǎo)。我們認(rèn)為白酒價(jià)格長(zhǎng)期是有宏觀名義價(jià)格增長(zhǎng)預(yù)期的托底的，即隨著宏觀整體物價(jià)的回暖，市場(chǎng)價(jià)格預(yù)期回暖，白酒價(jià)格也會(huì)回升。建議關(guān)注白酒板塊估值下行期的配置機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注貴州茅臺(tái)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)價(jià)格恢復(fù)不及預(yù)期，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，公司管理不及預(yù)期等。
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