久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

幕墻龍頭強者恒強，應給予溢價。行業(yè)總量承壓背景下，公司業(yè)績突出，今年有望繼續(xù)保持雙位數(shù)增長，23年新增訂單總量穩(wěn)居行業(yè)首位，龍頭地位凸顯。收入角度，公司已經(jīng)連續(xù)4個季度保持雙位數(shù)增長；利潤角度，公司已經(jīng)連續(xù)2個季度保持雙位數(shù)增長；扣非后歸母利潤已經(jīng)連續(xù)6個季度保持雙位數(shù)增長。我們認為公司龍頭地位已經(jīng)體現(xiàn)。
　　減值風險已充分釋放，現(xiàn)金流有望持續(xù)好轉。23年資產(chǎn)+信用減值已經(jīng)開始下降、經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入超過凈利潤。內(nèi)裝板塊港源裝飾已觸底反彈，恢復盈利，且訂單恢復正增長。目前客戶類型以頭部企業(yè)類為主。
　　光伏建筑大勢所趨，公司已占領絕對優(yōu)勢。23年光伏建筑訂單13.7億元，我們預計24年或繼續(xù)高增長。公司是國內(nèi)首家面向城鎮(zhèn)建筑提供“設計+產(chǎn)品生產(chǎn)”的定制化光伏組件企業(yè)。
　　盈利預測與評級：我們預計公司24-26年歸母凈利潤分別為7.80、8.74、9.79億元，同比增速分別為16.2%、12.0%、12.0%。公司龍頭地位穩(wěn)定，24-26年業(yè)績復合13%增長，同時匹配現(xiàn)金流，分紅比例達到30%+。目前估值位于底部，處于破凈狀態(tài)，預計24-25年EPS分別為0.69、0.77元，給予24年14-16倍市盈率，合理價值區(qū)間9.64-11.02元，維持“優(yōu)于大市”評級。
　　風險提示：回款風險，業(yè)務拓展風險，政策風險。