>> 國聯(lián)證券-小鵬汽車-W(09868.HK)2024年6月銷量點評：Mona M03即將上市，海外拓展和智能加速落地-240703
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
大?。?/td>
| 237KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高登 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
2024年7月1日，小鵬汽車公布6月交付數(shù)據(jù)。2024年6月，小鵬汽車共交付新車10,668臺，同比增長24%，環(huán)比增長5%。2024年1-6月，小鵬汽車?yán)塾嫿桓缎萝嚬?2,028臺，同比增長26%。
車型銷量修復(fù)，X9勢頭良好，海外市場拓展
2024年5月，小鵬汽車共交付新車10,668臺，同比增長24%，環(huán)比增長5%。其中，小鵬X9“九冠王”交付1,687臺，上市五月累計交付13,143臺，持續(xù)領(lǐng)跑純電MPV、純電三排座車型市場。2024H1小鵬汽車?yán)塾嫿桓缎萝嚬?2,028臺，同比增長26%。小鵬汽車Q2預(yù)計營收超過90億元，有望同環(huán)比正增長。同時小鵬汽車海外市場拓展澳大利亞、法國、埃及等市場，右舵版G6預(yù)計三季度交付海外市場，有望持續(xù)貢獻(xiàn)銷量和營收的增長。
MONA 7月3日亮相，B端和C端協(xié)同發(fā)力作用明顯
Mona品牌首款車型M03在7月3日正式亮相，小鵬品牌下一款車型預(yù)計Q4上市，新車周期密集。Mona子品牌代表著“made of new ai”，有望成為全球AI智駕汽車普及者。其中Mona子品牌首款車型，定價在10-15萬價格帶，新車定位緊湊型純電轎車。小鵬MONAM03通過AI量化美學(xué)，打造出媲美運(yùn)動轎跑的黃金姿態(tài)。小鵬MONAM03還是全球同級量產(chǎn)車型中風(fēng)阻系數(shù)最低，風(fēng)阻系數(shù)僅為0.194。B端和C端協(xié)同有望加速銷量提升。
智能駕駛持續(xù)加速，端到端大模型逐步上車
6月XNGP城區(qū)智駕月度活躍用戶滲透率達(dá)84%。截至2024年5月31日，XNGP已全量覆蓋全國283個城市，開城范圍持續(xù)擴(kuò)大，同時XNGP官方實車測試?yán)锍汤塾嫵^646萬公里，有效里程數(shù)據(jù)有望持續(xù)積累。7月，XNGP將通過重磅OTA實現(xiàn)“全國都能開，全國都好開”，更多應(yīng)用端到端大模型場景的落地。2024Q3 AI天璣系統(tǒng)將迎來重磅OTA，并正式在海外上線。
盈利預(yù)測、估值與評級
新車型上市在即，有望迎來銷量拐點。智能駕駛迭代催化和車型上市節(jié)奏有望助力公司實現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)的反轉(zhuǎn)。我們預(yù)計公司2024/2025/2026年銷量分別為22/61/75萬輛，對應(yīng)營業(yè)收入分別為506/981/1093億元，同比增速分別為65%/94%/11%。歸母凈利潤分別為-57/-7/29億元。建議持續(xù)關(guān)注。
風(fēng)險提示：智能化功能推進(jìn)不及預(yù)期；智能化對整車銷量影響不及預(yù)期。
|
|
