>> 上海證券-2024年7月基金投資策略：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期的內(nèi)外格局分化-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 1463KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
池云飛,江牧原 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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核心觀點(diǎn)：
當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)在不斷變化中演繹出了分化的趨勢(shì)。國(guó)外方面，歐洲開(kāi)啟降息，但美國(guó)年內(nèi)降息預(yù)期降低，全球貨幣政策分化。地緣政治的不斷升級(jí)亦擾動(dòng)資本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型修復(fù)過(guò)程中，出現(xiàn)了外需走強(qiáng)、內(nèi)需分化的局勢(shì)，同時(shí)新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換尚需更多時(shí)間。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外政治和經(jīng)濟(jì)的分化和多變提升了市場(chǎng)的復(fù)雜性，2024年7月及下半年的的基金配置上，可以關(guān)注以下三個(gè)方面的演繹：1）海外流動(dòng)性和經(jīng)濟(jì)基本面的演繹趨勢(shì)；2）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)轉(zhuǎn)型的進(jìn)度；3）多元資產(chǎn)配置的時(shí)機(jī)把握。
配置方向：
權(quán)益基金：當(dāng)前，內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境在轉(zhuǎn)型變化期，存在較多變化。1）穩(wěn)健型：一方面，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸改善，有望優(yōu)先帶動(dòng)大盤回暖，下半年可以關(guān)注大盤風(fēng)格基金的投資機(jī)會(huì)。另一方面，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型探索期，可以關(guān)注業(yè)績(jī)確定性高、利潤(rùn)高、分紅高、估值低的公司投資機(jī)會(huì)，如紅利、價(jià)值風(fēng)格的基金。2）成長(zhǎng)型：可以聚焦政策落地和科技賦能兩大方向。短期內(nèi)，可以關(guān)注政策邊際變化帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，如和設(shè)備更新、消費(fèi)品以舊換新相關(guān)的行業(yè)投資機(jī)會(huì)，包括電子消費(fèi)、汽車等短期利好因素多、驅(qū)動(dòng)力大的板塊。長(zhǎng)期看，仍是聚焦高科技增長(zhǎng)性，可以關(guān)注和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的AI、半導(dǎo)體、新材料、醫(yī)藥生物等高成長(zhǎng)行業(yè)的配置機(jī)會(huì)。
固收基金：貨幣政策仍有寬松的空間，同時(shí)經(jīng)濟(jì)修復(fù)期風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于保守，利于債市。1）久期：對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者，可以考慮短期純債基金。當(dāng)前貨幣仍有寬松的空間，有望支撐短債收益率下行。對(duì)于有一定波動(dòng)承受能力的投資者，可以考慮長(zhǎng)期純債基金。當(dāng)前我國(guó)同時(shí)面臨需提振風(fēng)險(xiǎn)偏好以刺激內(nèi)需和穩(wěn)定匯率的問(wèn)題。后續(xù)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的出臺(tái)或會(huì)擾動(dòng)長(zhǎng)債收益率。2)品種：當(dāng)前，在政策的不斷發(fā)力下，地方債務(wù)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)健收益資產(chǎn)有大量配置需求，支撐信用債行情。在風(fēng)險(xiǎn)承受力允許的情況下，可以考慮適當(dāng)做一些信用挖掘。
QDII基金：1）權(quán)益QDII：短期內(nèi)，更需要關(guān)注波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前美股估值已經(jīng)達(dá)到歷史高位，一季度，美股經(jīng)營(yíng)情況雖達(dá)市場(chǎng)中性偏好預(yù)期，但市場(chǎng)做多動(dòng)力不大，說(shuō)明當(dāng)前估值隱含更高預(yù)期。上半年，港股表現(xiàn)亮眼，但也要警惕港股估值受海外情緒影響較大的風(fēng)險(xiǎn)。除了投向香港市場(chǎng)以及美國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品，還可以關(guān)注一些投向其他地區(qū)的產(chǎn)品，比如投向亞洲其他地區(qū)及歐洲市場(chǎng)的基金產(chǎn)品。2）原油QDII：在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與供需博弈的背景下，短期內(nèi)原油價(jià)格可能會(huì)略微上漲，但仍處于波動(dòng)區(qū)間，投資者可適當(dāng)調(diào)整原油資產(chǎn)配置。3）黃金QDII：關(guān)注避險(xiǎn)方面與實(shí)際利率的屬性。中長(zhǎng)期來(lái)看，各國(guó)央行增配黃金會(huì)支撐黃金價(jià)格，黃金長(zhǎng)期可能仍有較好表現(xiàn)，但黃金價(jià)格已經(jīng)歷了多月上漲，短期內(nèi)不排除出現(xiàn)波動(dòng)的可能。
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