>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：再次臨近政策博弈窗口-240707
| 上傳日期： |
2024/7/7 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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2024年7月1日至7月5日建筑材料板塊（SW）下跌0.23%，上證綜指下跌0.59%，建材板塊相對滬深300超額收益為0.66%。其中水泥（SW）上漲1.33%，玻璃制造（SW）下跌0.39%，玻纖制造（SW）下跌2.33%，裝修建材（SW）下跌0.82%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-3.45億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點】
建材基本面較為疲軟，但在政策催化下，二手房成交量維持較高水平，部分城市掛牌量逐步見頂回落，政策效果初現(xiàn)，各地收儲去庫也逐步進入執(zhí)行階段，持續(xù)關(guān)注后續(xù)政策發(fā)力情況。根據(jù)wind統(tǒng)計，2024年6月地方政府債總發(fā)行量6714.35億元，4月以來發(fā)行節(jié)奏已在加快，后續(xù)有望進一步加速。具體行業(yè)來看，玻璃2024年需求承壓，價格預(yù)計持續(xù)探底：預(yù)計2024年竣工需求轉(zhuǎn)弱，但供給仍在高位，加工廠備貨情緒謹(jǐn)慎，長期價格趨勢下跌，收儲影響需要觀察。消費建材高性價比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計2024年新開工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強轉(zhuǎn)弱，價值股、新開工鏈條、高成長性標(biāo)的值得底部布局，關(guān)注北新建材、偉星新材、志特新材。水泥需求年內(nèi)有望逐步觸底：新開工經(jīng)過2年下滑進入筑底階段，基建預(yù)計仍將托底，水泥需求有望在年內(nèi)觸底，重點關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂仍存，但底部已現(xiàn)：玻纖供給增量仍較多，大拐點仍需磨底，但價格已觸底回升，底部確認(rèn)。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，但考慮供給逐步釋放，價格預(yù)計持續(xù)偏疲軟運行。其他建材：關(guān)注績優(yōu)、有成長性個股，重點推薦濮耐股份。
水泥近期市場變動：截至2024年7月6日，全國水泥價格指數(shù)380.4元/噸，環(huán)比前一周下跌1.0%，全國水泥出庫量373.1萬噸，環(huán)比前一周下降3.7%，其中直供量170萬噸，環(huán)比前一周下降1.7%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率54.7%，環(huán)比前一周增加9.2pct，全國水泥庫容比69.75%，環(huán)比前一周下降0.57pct。多地施工進度放緩，需求持續(xù)下降，企業(yè)半年度回款情況及在手訂單弱于去年同期，上半年下游需求支持不足，預(yù)計短期難有明顯回升。
玻璃近期市場變動：本周浮法玻璃均價1611.27元/噸，較上周跌幅2.88%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存5549萬重箱，環(huán)比上周+70萬重箱，年同比+463萬重箱。本周浮法玻璃價格下調(diào)1-4元/重箱，其中華北地區(qū)累計降2-4元/重箱，華中地區(qū)普降1-4元/重箱，目前市場需求偏弱，部分天然氣燃料玻璃已虧損?？紤]到下游深加工訂單、回款未有明顯改善，備貨意愿較低，社會庫存仍需時間消化，預(yù)計現(xiàn)貨價格震蕩后將回落。
玻纖近期市場變動：本周無堿粗紗市場價格主流走穩(wěn)，局部有所松動。需求端進入傳統(tǒng)小淡季；供應(yīng)端本周無粗紗產(chǎn)線變動；庫存方面，本周庫存延續(xù)增加趨勢。短期內(nèi)主要大廠大概率繼續(xù)挺價，部分成交存靈活可談空間。本周電子紗價格上漲，漲幅100-300元/噸不等。近期電子紗方面有2條前期冷修產(chǎn)線點火復(fù)產(chǎn)，分別為四川玻纖德陽1線3萬噸于6月19日復(fù)產(chǎn)、昆山必成3線3.8萬噸于5月底復(fù)產(chǎn)；需求端CCL訂單保持穩(wěn)定，貨源緊俏度仍存。展望后續(xù)，考慮本周價格剛剛上調(diào)，新價尚需跟進落實，疊加供應(yīng)有增，貨源緊張度有所緩解，短期電子紗價格或趨穩(wěn)運行。截至7月4日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價3707.33元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周下跌3.56%，同比下跌4.9%；電子紗G75主流報價8900-9300元/噸，環(huán)比上漲0.55%，7628電子布主流報價3.9-4.1元/米，取中位值環(huán)比上漲2.56%。玻纖行業(yè)6月在產(chǎn)產(chǎn)能57.86萬噸，月度庫存62.75萬噸，環(huán)比有小幅累庫。
消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，天然氣、鋁合金價格上漲，瀝青、乳液、PVC價格震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維價格環(huán)比持平，供需基本面變動不大。行業(yè)單周產(chǎn)量1123噸，開工率46.4%，生產(chǎn)供應(yīng)繼續(xù)保持穩(wěn)定；周庫存量小幅增至15470噸。本周行業(yè)平均單噸成本11.76萬元，平均噸毛利-1.28萬元，毛利率-12.17%，盈利維系底部承壓態(tài)勢。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期風(fēng)險，地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格持續(xù)快速上漲風(fēng)險。
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