>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
大?。?/td>
| 751KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
何晨,黃靜 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【市場策略】市場縮量調(diào)整，關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
上周（7.1-7.5）股指低開，上證指數(shù)下跌0.59%，收報(bào)2949.9點(diǎn)，深證成指下跌1.73%，收報(bào)8695.55點(diǎn)，中小100下跌1.72%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.65%；行業(yè)板塊方面，有色金屬、商貿(mào)零售、鋼鐵漲幅居前；主題概念方面，創(chuàng)業(yè)板低價(jià)股指數(shù)、連板指數(shù)、打板指數(shù)漲幅居前；滬深兩市日均成交額為6081.94億，滬深兩市成交額較前一周下降8.31%，其中滬市下降7.21%，深市下降9.19%；風(fēng)格上，大盤股占有相對(duì)優(yōu)勢，其中上證50下跌0.37%，中證500下跌1.55%；匯率方面，美元兌人民幣（CFETS）收盤點(diǎn)位為7.2674，漲幅為0.02%；商品方面，ICE輕質(zhì)低硫原油連續(xù)上漲2.24%，COMEX黃金上漲2.57%，南華鐵礦石指數(shù)上漲2.48%，DCE焦煤下跌0.16%。
在央行借入并賣出國債預(yù)期、資本市場改革持續(xù)推進(jìn)、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提前下，上周A股市場延續(xù)震蕩走勢，上證指數(shù)下跌0.59%，繼續(xù)處于3000點(diǎn)以下位置；上周滬深兩市日均成交額為6081.94億元，較前一周繼續(xù)下降8.31%，市場新資金入場意愿仍待提升。在存量資金博弈下，市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。行業(yè)層面，在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提前下，資源板塊表現(xiàn)較好，有色金屬、商貿(mào)零售、鋼鐵漲幅居前；市值層面，大盤藍(lán)籌指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)較好，紅利指數(shù)上漲0.49%，領(lǐng)漲寬基指數(shù)，上證50及中證100等大盤藍(lán)籌指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)于中證2000及萬得微盤股指數(shù)，部分滬深300ETF基金再被大舉買入。截至7月6日，全部A股的市凈率估值僅1.38倍，低于近十年的99.5%時(shí)期，市場中長期配置價(jià)值繼續(xù)提升。展望第三季度，在業(yè)績端緩慢修復(fù)、估值常態(tài)化回歸、流動(dòng)性仍合理充裕下，A股指數(shù)大概率仍以寬幅震蕩為主，市場仍存在一定結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。具體來看：
?。?）近期出口產(chǎn)業(yè)鏈走勢面臨一定擾動(dòng)。6月份財(cái)新中國制造業(yè)PMI錄得51.8點(diǎn)，較5月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)八個(gè)月高于榮枯線，為2021年6月來最高，與近期出口高景氣度相互驗(yàn)證。相比官方PMI，財(cái)新PMI的樣本數(shù)偏少，主要反映東部沿海地區(qū)的中小型民營制造業(yè)企業(yè)，與出口景氣度密切相關(guān)。當(dāng)下出口產(chǎn)業(yè)鏈景氣度雖然偏高，但近期A股出口板塊表現(xiàn)并不佳，上周工程機(jī)械、家電、新能源等出口板塊均明顯走弱，其原因一是美國大選擾動(dòng)。美國2024年總統(tǒng)選舉首場候選人電視辯論中，特朗普表現(xiàn)明顯好于其對(duì)手，引發(fā)市場對(duì)未來貿(mào)易戰(zhàn)可能升級(jí)的擔(dān)憂。二是歐洲大選擾動(dòng)。近期歐洲部分大選顯示極右翼政黨勢力有抬頭趨勢，如極右翼政黨上臺(tái)，可能引發(fā)歐洲移民政策更加嚴(yán)格、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、市場開放度降低、對(duì)新能源和綠色產(chǎn)業(yè)的興趣減弱等系列風(fēng)險(xiǎn)。上周歐盟委員會(huì)決定自7月5日起，對(duì)自中國進(jìn)口的電動(dòng)汽車征收臨時(shí)反補(bǔ)貼稅，最長期限為4個(gè)月。在此期間，歐盟成員國將通過投票來決定最終的反補(bǔ)貼措施，如獲通過，歐盟將對(duì)中國電動(dòng)汽車正式征收為期5年的反補(bǔ)貼稅。
?。?）517地產(chǎn)新政對(duì)房地產(chǎn)銷量有一定托底作用。根據(jù)克而瑞研究，2024年6月份，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額4389.3億元，環(huán)比增長36.3%，同比降低16.7%，單月業(yè)績規(guī)模繼續(xù)保持在歷史較低水平。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2024年6月份，TOP100房企單月份銷售額環(huán)比增長26.05%，同比下降19.55%，均較五月份有所好轉(zhuǎn)。短期來看，517地產(chǎn)新政對(duì)房地產(chǎn)銷量有一定托底作用，6月份數(shù)據(jù)環(huán)比改善較大。但政策效果的持續(xù)性仍有待觀察，中長期地產(chǎn)基本面拐點(diǎn)信號(hào)有待確認(rèn)。此外，二手房價(jià)格是房地產(chǎn)景氣度的先行指標(biāo)，根據(jù)諸葛數(shù)據(jù)研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)，6月份100個(gè)重點(diǎn)城市二手住宅市場均價(jià)為14423元/平方米，環(huán)比下跌0.48%，同比下跌6.76%，環(huán)比已連續(xù)下滑16個(gè)月，同比連續(xù)下滑18個(gè)月。根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，6月份百城二手住宅平均價(jià)格為14762元/平方米，環(huán)比下跌0.73%，跌幅較5月擴(kuò)大0.03個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)26個(gè)月環(huán)比下跌，同比跌幅為6.25%。以價(jià)換量趨勢下，目前國內(nèi)二手房價(jià)格仍未企穩(wěn)，增加了地產(chǎn)基本面不確定性。
?。?）關(guān)注財(cái)稅體制改革進(jìn)度。中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì)第三次全體會(huì)議于7月15日至18日在北京召開。從2023年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神來看，我們預(yù)計(jì)二十屆三中全會(huì)或?qū)⒅攸c(diǎn)聚焦國企改革、財(cái)稅體制改革、金融體制改革等事關(guān)中國經(jīng)濟(jì)大局的關(guān)鍵方向，通過全面深化改革進(jìn)一步釋放經(jīng)濟(jì)潛力。近期《國務(wù)院關(guān)于2023年度中央預(yù)算執(zhí)行和其他財(cái)政收支的審計(jì)工作報(bào)告》也提出謀劃新一輪財(cái)稅體制改革，完善中央與地方財(cái)政事權(quán)和支出責(zé)任劃分。根據(jù)界面新聞報(bào)道，目前市場對(duì)消費(fèi)稅改革的期待較高，一是在我國四大稅種中，消費(fèi)稅是唯一尚未實(shí)行央地共享的稅種；二是現(xiàn)行《消費(fèi)稅暫行條例》最后一次修訂是在2008年，部分條款已不適應(yīng)當(dāng)前市場環(huán)境，針對(duì)高檔甚至奢侈消費(fèi)品的稅目不足，大量奢侈消費(fèi)品和消費(fèi)行為未納入消費(fèi)稅征收范圍。
?。?）經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展理念持續(xù)深入，商業(yè)環(huán)境繼續(xù)優(yōu)化。針對(duì)此前空殼公司過多、注冊資本不到位、判決難以有效執(zhí)行、經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)難度增加等問題，7月1日國務(wù)院公布《關(guān)于實(shí)施〈中華人民共和國公司法〉注冊資本登記
|
|
