>> 平安證券-策略周報(bào)：博弈改革預(yù)期與中報(bào)業(yè)績(jī)-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 1318KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
平安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
魏偉,張亞婕 |
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上周A股延續(xù)縮量盤整，紅利板塊相對(duì)韌性。上周A主要寬基指數(shù)普遍調(diào)整，上證指數(shù)、滬深300指數(shù)分別下跌0.59%、0.88%。紅利板塊相對(duì)韌性，上證紅利、中證紅利指數(shù)全周分別上漲0.49%、0.19%。全A周度日均成交額延續(xù)回落至6107億元左右；北上資金延續(xù)第四周凈流出（規(guī)模139億元）；股票型ETF全周凈流入約151億元，主要流向滬深300為代表的大盤寬基指數(shù)。結(jié)構(gòu)上，漲價(jià)邏輯下的有色金屬、鋼鐵、電力及公用事業(yè)本周上漲1%-3%；消費(fèi)稅改革預(yù)期下商貿(mào)零售行業(yè)本周上漲1.89%；國(guó)防軍工、機(jī)械、電子表現(xiàn)居后。
國(guó)內(nèi)方面，企業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)修復(fù)，央行公告借債，長(zhǎng)端利率回升。第一，6月國(guó)內(nèi)制造業(yè)景氣度基本穩(wěn)定。6月制造業(yè)PMI錄得49.5%持平上月，預(yù)期值49.55%；非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張但邊際增速放緩，6月非制造業(yè)PMI錄得50.5%，較上月回落0.6pct，其中建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)PMI分別錄得52.3%、50.2%，較上月回落2.1pct、0.3pct。第二，央行開啟借債，長(zhǎng)端利率回升。7月1日，央行稱決定于近期面向部分公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商開展國(guó)債借入操作。7月5日，央行已與幾家主要金融機(jī)構(gòu)簽訂債券借入?yún)f(xié)議，規(guī)模數(shù)千億元。截至2024年7月5日，10Y國(guó)債利率收至2.28%結(jié)束近期下探趨勢(shì)。第三，六部門聯(lián)手懲防資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假。7月5日，證監(jiān)會(huì)等六部門發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)造假綜合懲防工作的意見》，從打擊和遏制重點(diǎn)領(lǐng)域財(cái)務(wù)造假、優(yōu)化證券監(jiān)管執(zhí)法體制機(jī)制、加大全方位立體化追責(zé)力度、加強(qiáng)部際協(xié)調(diào)和央地協(xié)同、常態(tài)化長(zhǎng)效化防治財(cái)務(wù)造假等5個(gè)方面提出17項(xiàng)具體舉措。第四，政策積極擁抱人工智能發(fā)展。7月2日，工信部等四部門發(fā)布《國(guó)家人工智能產(chǎn)業(yè)綜合標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)指南（2024版）》。7月4日，李強(qiáng)出席2024世界人工智能大會(huì)暨人工智能全球治理高級(jí)別會(huì)議開幕式并致辭，提出深化創(chuàng)新合作，釋放智能紅利；推動(dòng)普惠發(fā)展，彌合智能鴻溝；加強(qiáng)協(xié)同共治，確保智能向善。
海外方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，降息交易再現(xiàn)，美債10Y利率下行至4.28%，納斯達(dá)克指數(shù)一周上漲3.5%。美國(guó)6月ISM制造業(yè)PMI為48.5，前值48.7，預(yù)期值49.1；6月ISM非制造業(yè)PMI錄得48.8，為2020年5月以來新低。美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加20.6萬人，前值21.8萬人，預(yù)期值19萬人；失業(yè)率意外攀升至4.1%，為2021年11月以來的最高水平。6月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示在承諾降息之前采取觀望態(tài)度，在有更多信息讓他們有信心使通脹朝著2%的目標(biāo)邁進(jìn)之前，降低借貸成本是不合適的，以及對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的謹(jǐn)慎態(tài)度日益增強(qiáng)。此外6月30日，法國(guó)極右翼政黨國(guó)民聯(lián)盟以34%的支持率在國(guó)民議會(huì)選舉首輪投票中領(lǐng)先；7月4日，英國(guó)工黨在議會(huì)下院選舉中獲勝，斯塔默將出任首相。
綜合來看，國(guó)內(nèi)政策加大推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，支持人工智能創(chuàng)新發(fā)展等產(chǎn)業(yè)政策在積極推進(jìn)。市場(chǎng)在底部震蕩蓄勢(shì)，短期中報(bào)及改革政策博弈延續(xù)，中期建議沿著基本面結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)和政策方向布局，包括企業(yè)出海、受供給側(cè)影響的漲價(jià)板塊、新質(zhì)生產(chǎn)力以及紅利策略。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；2）貨幣政策超預(yù)期收緊；3）海外資本市場(chǎng)波動(dòng)加大。
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