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重點(diǎn)關(guān)注
　　【策略研究】策略周報(bào)—紅利資產(chǎn)仍為底倉重要選擇
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　　當(dāng)前市場下行風(fēng)險(xiǎn)可控，堅(jiān)守紅利底倉配置。
　　A股下行風(fēng)險(xiǎn)有限，紅利資產(chǎn)仍為底倉重要選擇。本周央行宣布將于近期面向部分公開市場業(yè)務(wù)一級交易商開展國債借入操作，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)荒背景下，短期長債波動(dòng)空間受限或一定程度帶來權(quán)益市場類固收資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)，這有望為紅利資產(chǎn)帶來短期的增量資金。A股市場內(nèi)部來看，5月下旬以來，市場進(jìn)入了地產(chǎn)政策兌現(xiàn)后的數(shù)據(jù)驗(yàn)證及觀察期階段。當(dāng)前A股已基本磨平了4月末以來地產(chǎn)政策預(yù)期帶來的上行幅度，往后看，下半年隨著地產(chǎn)政策效用顯現(xiàn)以及財(cái)政發(fā)力節(jié)奏加快，基本面有望逐步兌現(xiàn)弱復(fù)蘇的趨勢。當(dāng)前A股下行空間有限，但短期增量資金匱乏，市場上行動(dòng)力略顯不足。三中全會(huì)臨近，市場大概率維持窄幅震蕩格局但或存在政策預(yù)期的階段性發(fā)酵。結(jié)構(gòu)上，紅利資產(chǎn)仍是底倉重要選擇。
　　本周市場延續(xù)調(diào)整，紅利資產(chǎn)依舊強(qiáng)勢。本周百強(qiáng)房企6月銷售額數(shù)據(jù)公布，環(huán)比增長明顯，地產(chǎn)政策利好頻出之下，二季度地產(chǎn)銷售出現(xiàn)改善，鋼鐵及房地產(chǎn)板塊漲幅居前。重要會(huì)議臨近，財(cái)稅改革預(yù)期有所提振，前期跌幅較深的商貿(mào)零售、消費(fèi)者服務(wù)等行業(yè)漲幅分列第三、第五。醫(yī)藥行業(yè)預(yù)期有所反彈，本周先跌后漲，全周表現(xiàn)跑贏全A。本周科技成為主要承壓板塊，前期市場預(yù)期交易較為明顯的科特估，主題特征仍較為明顯，符合我們對于科技板塊前期反彈本質(zhì)仍屬高低切換的判斷?！败嚶吩埔惑w化”首批應(yīng)用試點(diǎn)城市名單落地，行業(yè)再迎重磅催化。紅利資產(chǎn)本周表現(xiàn)仍較為強(qiáng)勢，但本周后段有所回落。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)超預(yù)期