>> 國泰君安期貨-尿素：區(qū)間震蕩-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
大小： |
579KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高琳琳 |
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【趨勢強(qiáng)度】
尿素趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
國際現(xiàn)貨端，國際市場價格呈現(xiàn)偏弱震蕩格局，7月5日國際最新價格，目前埃及地區(qū)價格回調(diào)至350美元/噸，中東地區(qū)價格回調(diào)至340美元/噸，巴西地區(qū)價格回調(diào)至352美元/噸。IPL尿素發(fā)新標(biāo)，7月8號開標(biāo)，7月18日截標(biāo)，最晚船期至8月27日。根據(jù)肥易通資訊公布，由于出口政策仍偏緊，本輪印標(biāo)無中國企業(yè)參與。預(yù)計國內(nèi)與國際價格或形成階段性背離格局。
國內(nèi)現(xiàn)貨端，現(xiàn)貨成交活躍度有所反復(fù)，貿(mào)易商以及下游工廠采購更多以工廠降價之后的集中采買，難以形成持續(xù)性需求。7月7日報價，天慶小幅下調(diào)至2240元/噸、臨沂小幅下調(diào)至2290元/噸、東平貿(mào)易小幅下調(diào)至2240元/噸、心連心農(nóng)業(yè)穩(wěn)定在2290元/噸。目前采購主體以中原地區(qū)以及蘇皖地區(qū)追肥直施的剛需為主。東北地區(qū)目前逐漸進(jìn)入掃尾階段，需求逐漸轉(zhuǎn)弱。從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的成交來看，河南及河北地區(qū)已進(jìn)入追肥期間，整體貿(mào)易商銷售流速小幅回暖，但由于需求分散，無法形成驅(qū)動。
基本面，7月5日，尿素行業(yè)日產(chǎn)17.77萬噸，較上一工作日減少0.11萬噸，較去年同期增加1.37萬噸；今日開工率82.05%，較去年同期77.43%提升4.62%。本周供應(yīng)端，預(yù)計日產(chǎn)穩(wěn)定在17.5萬-18.5萬噸區(qū)間。庫存端，截至2024年7月3日，中國尿素企業(yè)總庫存量23.10萬噸，較上周減少2.46萬噸，環(huán)比減少9.62%。
期貨端，周五期貨價格有所回調(diào)。估值方面，伴隨出口政策持續(xù)收緊，出口企業(yè)錯過本輪印標(biāo)，市場整體的投機(jī)的可持續(xù)性較為有限。預(yù)計期貨價格以區(qū)間震蕩為主，靜態(tài)基本面估值為2050-2200元/噸，下方有交割區(qū)域追肥期的剛需補(bǔ)庫支撐，上方有出口趨嚴(yán)的政策性壓力。盤面日內(nèi)波動觀察現(xiàn)貨降價后的成交放量程度。中期而言，我們認(rèn)為，7月中旬后，西北地區(qū)尿素基本面壓力或增加，伴隨西北地區(qū)貨源外發(fā)中原，中原地區(qū)追肥期間的價格反彈高度或有所受限，農(nóng)需旺季過后，尿素期貨價格中樞預(yù)計逐步震蕩下行。
風(fēng)險點(diǎn)：宏觀事件沖擊、地緣政治事件引發(fā)的短期供需錯配、國際能源價格大幅波動
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