>> 國泰君安期貨-鋁：重心持平，波動降低，氧化鋁，收斂震蕩，后續(xù)基本面偏看強-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 718KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王蓉 |
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【趨勢強度】
鋁趨勢強度：0；氧化鋁趨勢強度：0。
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
電解鋁盤面：
周五主力合約日盤繼續(xù)回落，收在20300，較前一交易日下跌120元/噸。主力合約AL2408合約，成交量增加4.74萬手，持倉量減少9622手。夜盤震蕩，收在20415。
重要數(shù)據(jù)：
SMMA00鋁升貼水持平，為貼水50元/噸；鋁棒加工費（佛山，6063）回落20元/噸，至440元/噸；電解鋁社會庫存累庫0.43萬噸至77.33萬噸。
氧化鋁盤面：
氧化鋁主力合約AL2408日盤持續(xù)震蕩，收在3846元/噸，較前一交易日回落7元/噸，主力合約成交量增加9638手，持倉量減少3539手。夜盤震蕩，收在3879元/噸。
簡評：
本周滬鋁在階段性的平臺20200-20600上下做盤整，震蕩區(qū)間較前周進一步收斂。近期鋁市基本面微觀矛盾偏平，波動率及持倉下降明顯。進口虧損本周小幅收窄至-1380元/噸，倫鋁亦小漲。上周我們提及周線級別看，美元或接近此輪三角形收斂的上行階段尾聲，本周疊加歐洲選舉事件，美元如期階段性回落。
短期基本面邊際表現(xiàn)仍是喜憂參半，本周國內(nèi)鋁錠社庫小幅累庫1.1萬噸至76.9萬噸；下游龍頭企業(yè)周度開工較前周的62.6%續(xù)降至62.5%，鋁板帶箔周度產(chǎn)量仍在環(huán)比小幅下滑；不過，下游加工利潤看，鋁棒加工費較上周繼續(xù)回升30元/噸至420元/噸，本周最高至520元/噸。
我們當前對滬鋁的判斷仍是：下半年缺乏基本面有強故事性的矛盾點——存量“低庫存”+邊際“緩去庫”，但逢低依然可再尋買點?！?季度或可等待海外宏觀給到的低點。微觀上，考慮到今年1-6月國內(nèi)原鋁表需累計增速或已經(jīng)高達7.4%，按照上文自終端消費行業(yè)推測的全年增速預(yù)估3.6%，就意味著下半年的同比增速大概率會往下走，下半年同比增速可能在0.1%。然而這并不意味著供需矛盾的極度惡化，今年的市場平衡大概率或仍偏健康——下半年更多呈現(xiàn)供需同比增速的齊降，低庫存的格局恐依然難以撼動，我們預(yù)計下半年國內(nèi)市場依然存在小幅的供給短缺以及接近70余萬噸的產(chǎn)需缺口。因此，滬鋁市場仍以逢低尋買點的思路為主。
本周氧化鋁同樣震蕩收斂，在3800-3900上下做一定盤整?，F(xiàn)貨側(cè)按照4網(wǎng)均價看，本周各主產(chǎn)區(qū)全線持平，河南微漲，澳洲FOB及鲅魚圈CIF報價繼續(xù)微跌。當前，國內(nèi)市場現(xiàn)貨供應(yīng)仍吃緊，山西尾礦庫存治理重啟，大型氧化鋁工廠的赤泥庫問題或干擾原本7月的復(fù)產(chǎn)規(guī)模?？梢姡斍把趸X現(xiàn)貨端定價仍堅挺，但現(xiàn)貨更多是有價無市，預(yù)計短期AO跟隨大板塊偏震蕩為主，但3季度恐仍是易漲難跌。
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