>> 信達期貨-豆粕周報：利多驅(qū)動不足，盤面震蕩等待新的驅(qū)動-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
大小： |
1965KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
謝長進,王文超 |
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供需邏輯：供給端：本周大豆到港214.5萬噸，累計到港3994.25萬噸，同比變化-0.24%。美豆產(chǎn)區(qū)無干旱地區(qū)占比66%，中度干旱地區(qū)占比7%，重度及以上干旱地區(qū)占比0%。沿海油廠開工率為62.76%，較上周變動-2.35%。國內(nèi)油廠本周產(chǎn)量為143.57萬噸，累計產(chǎn)量為3280.89萬噸，同比變化-3.12%。需求端：本周國內(nèi)大豆盤面壓榨利潤為166.51元/噸，較上周變動-11.01元/噸。現(xiàn)貨壓榨利潤為-347.85元/噸，較上周變動-114.9元/噸。最新一期的能繁母豬存欄為505.57萬頭，較上月變動1.88萬頭，商品豬存欄為3519.8萬頭，較上月變動15.93萬頭，油廠五日移動平均提貨量為172500噸，較上周變動-347.85噸。庫存方面，本周豆粕油廠庫存為97.1萬噸，較上周變動8.33萬噸，豆粕飼料企業(yè)庫存為7.63萬噸，較上周變動0.13萬噸。倉單數(shù)量為33064張，較上周變動-628張。巴西豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為1663560噸，環(huán)比變化4.96%，阿根廷豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為793832噸，環(huán)比變化28.2%，美國豆粕庫存最新一期數(shù)據(jù)為309446短噸，環(huán)比變化7.8%。供給方面，美國前期天氣較好，作物單產(chǎn)有望上調(diào)。美國大豆種植面積低于預估，但還是比去年的種植面積有所擴大，從盤面來看，本份報告對盤面的驅(qū)動不足，難以扭轉(zhuǎn)空頭趨勢，但是盤面大概率維持震蕩偏弱的走勢，等待天氣的異動。國內(nèi)方面，短期國內(nèi)大豆到港供應(yīng)充裕，沿海油廠開工率達到高位，未來大概率受脹庫壓力影響掉頭向下。目前繼續(xù)等待關(guān)鍵的七八月份到來，短期不存在太多利多驅(qū)動。需求方面，美國由于壓榨量的恢復，舊作方面整體來看壓力不大。國內(nèi)農(nóng)戶銷售整體過快，現(xiàn)貨基差企穩(wěn)反彈，反應(yīng)出市場情緒轉(zhuǎn)好，上周油廠催提有所增加帶動豆粕提貨量有所增加，但庫存壓力緩解不明顯。國內(nèi)油廠開工率保持高位，需求端仍然保持偏弱，沒有太多的故事可講。套利資金進行多油空粕的配置，一定程度上打壓豆粕價格。美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存仍然維持相對偏高水平。國內(nèi)方面，市場情緒好轉(zhuǎn)，成交有所回升，但高開工率和高到港量下，整體庫存仍然不容樂觀。09合約持倉數(shù)量有所下降，但目前還是處于近五年高位，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)持倉量情況。
策略建議：單邊：建議暫且觀望，耐心等待盤面企穩(wěn)做多。套利：跨期方面建議09-01合約逢低正套。期權(quán)：前期看漲比率價差策略：買M2409-C-3450&賣3* M2409-C-3500可繼續(xù)持有。
風險提示：天氣異常影響大豆生長收獲；出口政策變化造成供給緊張；
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