>> 創(chuàng)元期貨-鋅周度報告：供減需弱下去庫不暢，向上驅(qū)動有限-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 8277KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
田向東 |
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本周回顧：本周國內(nèi)鋅價震蕩運行，滬鋅主力收盤24655（- 10）元/噸，倫鋅漲2.0（+59）至3000美元/噸，主因期間宏觀情緒調(diào)整加上韓國鋅廠停產(chǎn)預期刺激?，F(xiàn)貨方面，淡季市場維持偏弱氛圍，上海鋅錠貼水100（+45）元/噸。庫存方面，國內(nèi)社庫累庫至19.83（+0.37）萬噸，LME庫存延續(xù)26萬噸附近高位。
礦端方面，國產(chǎn)鋅精礦加工費2000（-150）元/噸，進口加工費5（-5）美元/干噸。港口庫存延續(xù)低位，冶煉廠利潤維持倒掛。近端原料緊缺格局仍舊嚴峻，長期來看明年礦端有較多投/復產(chǎn)，對礦供應持樂觀態(tài)度，在這之間的礦格局演變還需要等待TC驗證。錠端方面，6月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量為54.58萬噸，環(huán)比上漲0.97萬噸或環(huán)比增加1.81%，同比下降1.2%，6月國內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量超預期增加，預計7月國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比下降3.89萬噸至50.7萬噸，同比下降8%。消費上延續(xù)低迷，建筑業(yè)端弱勢難改，制造業(yè)端白電方面因內(nèi)銷承壓導致銷量增速環(huán)比放緩，最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示7-8月幾無增量。
后市展望：冶煉6月超預期增產(chǎn)一定程度解釋了近期庫存持續(xù)累增的情況，但也反證了6月上半月鋅價走低帶來的消費反彈，從邊際角度來看實際上加劇了對表需的坍塌預期。如果考慮7-8月消費重演3-4月光景，即使國內(nèi)冶煉廠大幅度減產(chǎn)，月間供需也僅維持在弱平衡間，預計去庫幅度有限。當前庫存水位處于歷史偏高水平，去庫斜率平緩，近端預期偏弱，短期內(nèi)鋅價向上驅(qū)動較弱。
關注點：二季度上游財報，國內(nèi)庫存對消費驗證
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