>> 招商期貨-股指期貨早班車-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 932KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
于虎山 |
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市場(chǎng)環(huán)境
市場(chǎng)表現(xiàn)：上周市場(chǎng)整體延續(xù)回落，大盤風(fēng)格指數(shù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，后半周存在補(bǔ)跌的跡象；從各指數(shù)近一個(gè)月的相關(guān)性情況看，上證50指數(shù)與中證1000指數(shù)正相關(guān)性下降至0.63，符合預(yù)期，大盤風(fēng)格強(qiáng)小盤風(fēng)格強(qiáng)弱的結(jié)構(gòu)分化得到加強(qiáng)。
基本面：數(shù)據(jù)方面，美國(guó)6月失業(yè)率意外攀升至4.1%，高于預(yù)期的4%，同時(shí)也是2021年10月以來的最高水平，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期開始增強(qiáng)，有利于市場(chǎng)流動(dòng)性的補(bǔ)充。資金方面，上周北上資金與杠桿資金形成共振，其中杠桿資金屬于順周期操作，在市場(chǎng)整體震蕩探底的過程中，投資者加杠桿意愿不強(qiáng)；上周北上資金凈流入-139.47億元，其中滬股通上周凈流入-44.9億元，深股通上周凈流入-94.55億元，今年以來凈流入246.31億元，開通以來累計(jì)凈流入17,929.32億元。短期因人民幣持續(xù)貶值，外資亦持續(xù)凈流出，但從中長(zhǎng)期看，外資配置國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的趨勢(shì)尚未改變，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在全球范圍依然是低估值市場(chǎng)。估值方面，目前上證50指數(shù)PE為10.42，滬深300指數(shù)PE為11.82，中證500指數(shù)PE為20.88，中證1000指數(shù)PE為31.09，分別處于歷史59.41分位水平、歷史28.82分位水平、歷史14.51分位水平以及歷史18.15分位水平。從近5年各指數(shù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上看，上證50與滬深300分別處于58%與84%分位水平，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率分別為7.34%與6.20%。當(dāng)前IF仍然是性價(jià)比較優(yōu)的品種，依然值得逢低及長(zhǎng)期配置。基差方面，IM、IC、IF與IH7月合約基差分別為33.20、26.26、24.26與32.59點(diǎn)，各品種近月合約基差漲跌互現(xiàn)，其中IH近月合約貼水走擴(kuò)，IF近月合約基差持平，IM與IC近月合約貼水收窄，當(dāng)前在分紅季的背景下，各期貨品種均為貼水狀態(tài)，但I(xiàn)M與IC經(jīng)過持續(xù)回調(diào)后，市場(chǎng)對(duì)中小盤風(fēng)格指數(shù)預(yù)期有所轉(zhuǎn)強(qiáng)。
交易策略：整體上看，市場(chǎng)依然處于震蕩探底的過程中，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量創(chuàng)年內(nèi)新低，日均成交額大幅下降至0.61萬億元水平，市場(chǎng)情緒較為低迷，成交額連續(xù)3日低于6,000億元。成交量不足是制約市場(chǎng)反彈的重要因素，在存量資金博弈的背景下，各行業(yè)板塊輪動(dòng)速度加快，市場(chǎng)仍在尋找交易主線。大盤風(fēng)格指數(shù)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。維持多頭配置偏向于IH與IF等大盤風(fēng)格指數(shù)的觀點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響。（觀點(diǎn)供參考）
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