>> 華寶證券-鋼鐵行業(yè)周度報(bào)告：日均鐵水產(chǎn)量回落，鋼價(jià)在供需雙弱下出現(xiàn)低位反彈-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 745KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
華寶證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
張錦 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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供應(yīng)：本周（6.29-7.5）鐵水產(chǎn)量回落，五大材總產(chǎn)量環(huán)比下滑1.41%。本周（6.29-7.5）高爐開工率（樣本數(shù)247家）82.81%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量239.32萬噸，環(huán)比-0.05%。成材端，五大材總產(chǎn)量897.92萬噸，環(huán)比-1.41%，供應(yīng)整體呈收縮狀態(tài)，縮量主要來自建筑鋼材。長(zhǎng)材產(chǎn)量合計(jì)331.18萬噸，環(huán)比-3.92%，板材產(chǎn)量合計(jì)566.74萬噸，環(huán)比0.13%;其中螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的周度產(chǎn)量分別為236.75萬噸、94.43萬噸、154.93萬噸、326.29萬噸、85.52萬噸，環(huán)比分別為-3.27%、-5.5%、-1.93%、1.38%、-0.79%。本周五大材除熱卷板外，其余品種產(chǎn)量均有下降，線材、螺紋降幅尤為明顯。建筑下游受天氣影響仍處于淡季之中，與去年相比供給仍呈現(xiàn)板強(qiáng)長(zhǎng)弱的態(tài)勢(shì)。
庫(kù)存：本周（6.29-7.5）鋼材受需求疲弱影響延續(xù)累庫(kù)，廠庫(kù)有去化現(xiàn)象。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周五大材鋼材總庫(kù)存（社庫(kù)+廠庫(kù)）1779.99萬噸，環(huán)比0.3%，增量主要來自板材；其中五大材鋼廠庫(kù)存合計(jì)489.52萬噸，環(huán)比-2.3%；五大材社會(huì)庫(kù)存合計(jì)1290.47萬噸，環(huán)比1.4%，鋼廠以消耗廠內(nèi)庫(kù)存為主，廠庫(kù)有去化現(xiàn)象，庫(kù)存的累積主要來自社庫(kù)。螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的總庫(kù)存（社庫(kù)+廠庫(kù)）分別為786.59萬噸、162.64萬噸、220.75萬噸、421.39萬噸、188.62萬噸，環(huán)比分別為0.25%、-2.16%、-1.17%、2.08%、0.92%。整體而言，盡管本周供給有縮量，但受需求疲弱影響，鋼材庫(kù)存整體持續(xù)累庫(kù)，其中社會(huì)庫(kù)存增加，鋼廠庫(kù)存下降，整體面臨的庫(kù)存壓力依然較大。
消費(fèi)：本周（6.29-7.5）消費(fèi)呈現(xiàn)建材升、板材降的格局，整體需求仍顯疲弱。本周（6.29-7.5）五大材表觀消費(fèi)合計(jì)891.84萬噸，環(huán)比-0.73%，同比-2.7%。其中螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的表觀消費(fèi)量分別為234.78萬噸、98.02萬噸、157.54萬噸、317.7萬噸、83.8萬噸，環(huán)比分別為-0.43%、4.98%、-0.41%、-2.14%、-2.96%。受線材表需增長(zhǎng)的影響，本周長(zhǎng)材表觀消費(fèi)合計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)1.1%。側(cè)面來看，建筑鋼材7月5日成交量MA5為13.2萬噸，周環(huán)比增加1.3萬噸，同比-9%，同比降幅有收窄，但仍顯弱勢(shì)。預(yù)計(jì)建材消費(fèi)因季節(jié)影響在短期內(nèi)很難有明顯好轉(zhuǎn)，中長(zhǎng)期來看，在基建發(fā)展帶動(dòng)下，鋼材需求有望迎來邊際改善。
價(jià)格及盈利：本周（6.29-7.5）供給收縮、鋼價(jià)低位反彈，但鋼企盈利仍未見好轉(zhuǎn)。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，本周（6.29-7.5）鋼材綜合價(jià)格指數(shù)103.54點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.58點(diǎn)，增幅為0.56%。螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷的價(jià)格指數(shù)分別為3641.43元/噸、4008.03元/噸、3732.96元/噸、3735.95元/噸、4135.08元/噸，環(huán)比分別為0.83%、0.63%、-0.11%、0.45%、-0.41%，五大材的價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)一定分化，但整體在成本支撐下低位反彈。受成本影響，鋼企盈利仍較為謹(jǐn)慎。本周螺紋鋼高爐利潤(rùn)、熱卷毛利、冷卷毛利分別為-287.8元/噸、-207.26元/噸、-167.44元/噸，環(huán)比分別為-12.51%、-22.17%、-75.84%，三大品種虧損持續(xù)走擴(kuò)。本周鋼鐵供需兩弱，受成本支撐鋼價(jià)低位反彈，但鋼企毛利繼續(xù)下行，整體壓力較大。鋼企盈利壓力或?qū)?duì)供給造成一定制約，但淡季內(nèi)鋼材消費(fèi)難以有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼價(jià)或維持震蕩運(yùn)行。
投資建議：本周鋼鐵供需兩弱，受成本支撐鋼價(jià)低位反彈，但原材料價(jià)格高企對(duì)鋼企利潤(rùn)形成擠壓，鋼企盈利仍面臨較大壓力。后續(xù)鋼企盈利壓力或?qū)?duì)供給形成制約作用，疊加政策強(qiáng)調(diào)2024年鋼鐵行業(yè)依舊實(shí)行平控政策，今年鋼鐵供應(yīng)或有下降。受房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)及基建、制造業(yè)發(fā)展的帶動(dòng)，中長(zhǎng)期來看鋼鐵需求邊際有望改善。短期內(nèi)鋼價(jià)仍需關(guān)注地產(chǎn)端需求表現(xiàn)及鋼材庫(kù)存變化情況。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼鐵供給增長(zhǎng)導(dǎo)致鋼價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)；下游消費(fèi)不及預(yù)期；鋼材去庫(kù)不及預(yù)期。文中提及的上市公司旨在說明行業(yè)發(fā)展情況，不構(gòu)成推薦覆蓋。
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