>> 國信證券-通信行業(yè)周報2024年第27周：世界人工智能大會和世界移動通信大會相繼召開-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 3043KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
顧馮達 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
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宏觀面：2024年6月，財新中國制造業(yè)PMI錄得51.8，較前月上升0.1個百分點，連續(xù)第八個月維持在榮枯線上并錄得2021年6月以來新高，制造業(yè)景氣度繼續(xù)向好。6月，財新中國通用服務業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務業(yè)PMI）錄得51.2，較前月下降2.8個百分點，連續(xù)第18個月維持在擴張區(qū)間，不過和5月相比服務業(yè)擴張動能趨弱。
消息面：據(jù)知情人士向Fastmarkets透露的消息，印尼政府因其國內(nèi)氧化鋁精煉廠發(fā)展緩慢，正尋求放寬鋁土礦出口禁令，降低禁令的嚴厲程度。歐盟委員會決定正式對進口自中國的純電動汽車征收臨時反補貼稅。其中，上汽集團加征稅率為37.6%，吉利為19.9%，比亞迪為17.4%；其它配合歐盟調(diào)查的車企平均加征稅率為20.8%，未配合調(diào)查的車企加征稅率為37.6%。這一臨時關稅將從2024年7月5日起適用，最長期限為四個月；期間歐盟成員國將投票決定是否將其轉(zhuǎn)為為期五年的正式關稅。歐盟和中國政府仍在通過技術層面的討論，尋求符合世貿(mào)組織規(guī)則的解決方案。與6月12日預先披露的數(shù)據(jù)相比，本次確定的臨時加征稅率有所下調(diào)。
供給端：據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月4日，全國氧化鋁周度開工率為82.77%，較前一周上漲0.37%,山東地區(qū)開工率回升約2%。目前云南電解鋁復產(chǎn)進入尾聲，前期四川地區(qū)因技改停產(chǎn)的產(chǎn)能預計也將在7月投入復產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約10萬噸，整體7月鋁供應預計仍有增量
現(xiàn)貨；據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月5日，國產(chǎn)氧化鋁現(xiàn)貨均價為3903元/噸，周內(nèi)維持價格維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨升水收窄。截至7月5日，長江有色市場鋁（A00）平均價為20270元/噸，較6月28日上漲120元/噸。
需求端：下游方面，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率為62.5%，較前一周下降0.1%。其中，鋁型材板塊開工率下滑。據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，2024年6月國內(nèi)鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)錄得41.6，位于榮枯線以下。
成本端：據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，中國電解鋁冶煉成本約為17906元/噸，成本小幅下降50元/噸左右，行業(yè)平均利潤較前一周上漲300元/噸左右至2500元/噸附近。本周氧化鋁及預焙陽極成本均有下降，使得電解鋁成本有所降低。考慮到未來氧化鋁價格暫時堅挺，以及用電高峰即將到來，動力煤價格或有上漲，預計電解鋁成本或有一定上行。
庫存端：據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至7月4日，鋁錠庫存為77.3萬噸，較6月27日增加1萬噸，持續(xù)累庫，鋁棒庫存為13.97萬噸，較6月27日減少0.38萬噸，延續(xù)去庫。目前鋁錠庫存已高于2023、2022年同期，而鋁棒庫存已低于2023年同期，隨著鋁水比回到較高水平，未來去庫速度或有放緩。截止至2024年7月5日，上海期貨交易所電解鋁倉單庫存為152450噸，較上一周減少3413噸。6月28日-7月4日，LME庫存減少22100噸至1004825噸。
整體上來說，宏觀降息出現(xiàn)一定提振，電解鋁基本面趨弱的勢態(tài)未有改變，氧化鋁基本面多空因素交織，仍難有確定方向，周內(nèi)滬鋁及氧化鋁延續(xù)震蕩。展望后市，氧化鋁方面，目前氧化鋁供應仍然偏緊，在多方面因素影響下，市場對于未來增量的態(tài)度也逐漸轉(zhuǎn)向謹慎。而印尼或放寬礦石出口禁令的消息暫未有進一步落實，或給予空頭在遠期合約上一定信心，但在政策未有落實的情況下，建議謹慎看待。近期氧化鋁市場多空交織，市場資金難以抉擇方向，預計氧化鋁仍延續(xù)寬幅震蕩，多單注意保護利潤，可適當布局遠月空單。鋁方面，整體7月供應端預計仍有增量，需求端存在進一步回落空間，預計未來鋁錠累庫壓力加大，鋁棒去庫速度也將趨于緩和，基本面難以給予鋁價上漲動力。鋁供應的剛性，當下上游原材料價格高位對成本的支撐，以及政策面對于終端消費的支持，將限制鋁價的下調(diào)空間，階段性的反彈更多依靠海外降息預期、市場情緒以及國內(nèi)政策變化。預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待
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