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1H2024實(shí)現(xiàn)歸母凈利0.8億元-1.2億元，Q2業(yè)績扭虧為盈
　　公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告：實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8000萬元-1.2億元，同比下降71.86%-81.24%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤7000萬元-1.1億元，同比下降71.99%-82.17%。分季度看，Q1、Q2分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-6192萬元、1.4192億元-1.8192億元，去年同期分別為8945萬元、3.37億元。1H2024歸母凈利潤同比大降與雞肉價(jià)格同比下降直接相關(guān)，經(jīng)公司以現(xiàn)有成本水平測(cè)算，1H2024公司雞肉價(jià)格較去年同期下跌直接影響的利潤逾10億元。面對(duì)行業(yè)不利因素，公司管理層持續(xù)推動(dòng)各板塊、各環(huán)節(jié)精細(xì)化管理，持續(xù)聚焦降本增效主基調(diào)，養(yǎng)殖效率同比大幅提升，養(yǎng)殖端綜合成本同比大幅下降，尤其進(jìn)入二季度后，各月綜合成本環(huán)比進(jìn)一步改善，使得公司在Q2行業(yè)整體低迷情況下仍呈現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績韌性。
　　1H2024養(yǎng)殖屠宰量同比增長逾20%，公司自研種雞實(shí)現(xiàn)出口零突破
　　1H2024，公司養(yǎng)殖板塊的屠宰規(guī)模同比增長逾20%，根據(jù)公司最新月報(bào)，1-5月公司雞肉銷量52.93萬噸，同比增長17.4%，其中，Q1雞肉銷量29.35萬噸，同比增長10.8%，由此推算，Q2雞肉銷量同比增速較Q1明顯提升。在產(chǎn)銷量穩(wěn)步增長的同時(shí)，公司始終注重綜合養(yǎng)殖效率的提升、高價(jià)值渠道挖掘以及高價(jià)值產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，并持續(xù)較同行業(yè)保持一定的溢價(jià)水平，Q1公司雞肉銷售均價(jià)10,164元/噸，4-5月公司雞肉銷售均價(jià)分別達(dá)到10,112元/噸、10,058元/噸。公司繼續(xù)挖掘自研種雞生產(chǎn)性能綜合優(yōu)勢(shì)，逐步實(shí)現(xiàn)圣澤901Plus品種的全面替換，為未來養(yǎng)殖成本進(jìn)一步下降提供有力保障，公司自研種雞也實(shí)現(xiàn)了出口業(yè)務(wù)零突破，成功出口至坦桑尼亞，標(biāo)志著公司種雞正式進(jìn)入國際市場(chǎng)。
　　1H2024食品端銷量穩(wěn)步增長，C端線下收入同比增速逾40%
　　公司食品端業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，1H2024公司食品端銷量同比增速逾10%，隨著食品十廠正式投產(chǎn)，公司熟食端產(chǎn)能短期內(nèi)將進(jìn)一步釋放。B端方面，各渠道穩(wěn)定增長，其中，出口業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為亮眼，實(shí)現(xiàn)同比增長超30%；C端方面，公司通過零售線下攻堅(jiān)，不斷加強(qiáng)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)搭建、O2O業(yè)務(wù)以及S級(jí)門店打造，并且繼續(xù)擴(kuò)大品牌資源投入，1H2024公司C端線下收入同比增長超40%。
　　投資建議
　　2024年1-5月，全國祖代更新量53.89萬套，同比增長6.6%，我們預(yù)計(jì)全年祖代更新量130萬套左右，仍處于供給充足的狀況。我們預(yù)計(jì)，2024-2026年公司肉雞出欄量7.0億羽、7.56億羽、8.2億羽，實(shí)現(xiàn)收入185.95億元、203.55億元、222.81億元，同比分別增長0.6%、9.5%、9.5%，對(duì)應(yīng)歸母凈利8.42億元、9.42億元、10.35億元，同比分別增長26.7%、11.9%、9.9%，本次調(diào)整幅度較大的原因是，修正了24-26年肉雞屠宰量和白羽雞價(jià)格判斷。公司作為我國最大的白羽肉雞全產(chǎn)業(yè)鏈公司，成本在業(yè)內(nèi)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，我們維持公司“買入”評(píng)級(jí)不變。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情；雞價(jià)上漲晚于預(yù)期。