>> 開源證券-北交所行業(yè)主題報告：機器人+汽車+工程車輛新需求，北交所軸承企業(yè)助力國產(chǎn)替代-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 格式： |
pdf 共56頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
諸海濱 |
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軸承是工業(yè)核心零部件，原材料+生產(chǎn)工藝高壁壘，千億級市場規(guī)模
軸承是工業(yè)核心基礎(chǔ)零部件，主要分為滑動軸承與滾動軸承，其中滾動軸承應(yīng)用最為廣泛。在軸承行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上，軸承制造環(huán)節(jié)收益最高，下游應(yīng)用于工業(yè)自動化、高端裝備、機器人、工程機械、國防等領(lǐng)域。2021年中國軸承市場規(guī)模達2278億元，2009-2021年CAGR為7.85%。中高端的軸承制造壁壘為原材料：軸承鋼質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)是材料的純凈度和均勻性，純凈度影響軸承的疲勞壽命，均勻性影響軸承熱處理后的變形、組織均勻性。熱處理和磨加工：作為軸承生產(chǎn)過程中的關(guān)鍵和核心工序，能夠提高產(chǎn)品的耐腐蝕、長壽命、高精度等指標(biāo)。
機器人+汽車+工程車輛三大產(chǎn)業(yè)鏈新需求，推動軸承市場不斷擴容
機器人：減速器是機器人的核心零部件，軸承是減速器的關(guān)鍵零部件之一，其中特斯拉Optimus中共使用70個軸承，單臺人形軸承價值量預(yù)計在5432-10780元；單臺工業(yè)機器人軸承價值量在1095-2760元。預(yù)計人形機器人軸承市場規(guī)模在2030年達2.16億元，2035年達89.51億元。汽車：在“以舊換新”政策推動下，財政部下達2024年汽車以舊換新補貼年度資金總額為近112億元，2018-2022年中國汽車軸承市場規(guī)模復(fù)合增速為6.13%。此外，我國新能源汽車銷售量連續(xù)9年位居全球第一，新能源汽車對軸承高技術(shù)要求和高價值量，進一步推動軸承市場規(guī)模增長。工程車輛：近年來，全球叉車銷量總體穩(wěn)步增長+電動叉車滲透率持續(xù)提高，2022年全球叉車軸承前裝市場規(guī)模約17.11億元，后市場規(guī)模約11.46億元，合計市場規(guī)模預(yù)計約28.57億元；預(yù)計至2029年，對應(yīng)叉車軸承市場規(guī)模將達到48.85億元，較2022年CAGR達7.96%。
高端軸承依賴進口，北交所軸承企業(yè)助力國產(chǎn)替代，凸顯專精特新屬性
我國軸承出口多為中低端產(chǎn)品，中高端產(chǎn)品仍然大量依賴進口，全球高端軸承市場主要由八大軸承制造商壟斷，國產(chǎn)替代是軸承產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展主線。北交所作為“專精特新”中小企業(yè)的主陣地，軸承領(lǐng)域聚集了一批具備稀缺性的優(yōu)質(zhì)公司，在細(xì)分領(lǐng)域上通過技術(shù)+產(chǎn)品性能優(yōu)勢助力中高端軸承實現(xiàn)國產(chǎn)替代。此外，北交所軸承企業(yè)的盈利能力和研發(fā)能力整體位于滬深可比公司上游水平。萬達軸承：全國首批國家級專精特新“小巨人”，專注叉車軸承業(yè)務(wù)，2021-2022國內(nèi)市場市占率第一，全球市場市占率第二，通過引進國外產(chǎn)品技術(shù)后逐步自主創(chuàng)新，在產(chǎn)品和技術(shù)填補了國內(nèi)叉車軸承的空白；2024Q1實現(xiàn)營收0.86億元（-0.55%），歸母凈利潤1425.98萬元（+31.52%）。蘇軸股份：滾針軸承細(xì)分龍頭，2017-2019年滾針軸承產(chǎn)量第一，在多個滾針軸承研發(fā)項目打破國外技術(shù)壟斷，實現(xiàn)進口國產(chǎn)替代；2024Q1實現(xiàn)營收1.67億元（+15.55%），歸母凈利潤3275.24萬元（+51.39%）。泰德股份：精密軸承的國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，在空調(diào)器、漲緊器、水泵系列等系列軸承通過技術(shù)和性能優(yōu)勢逐步實現(xiàn)進口替代；2024Q1實現(xiàn)營收0.80億元（+25.94%），歸母凈利潤572.13萬元（+225.52%）。
風(fēng)險提示：原材料波動風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險、國際貿(mào)易爭端風(fēng)險。
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