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核心要點(diǎn)：
　　國內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)偏弱
　　7月1日~7月5日，國內(nèi)權(quán)益市場繼續(xù)下跌，其中上證指數(shù)周跌0.59%，深證成指周跌1.73%，創(chuàng)業(yè)板周跌1.65%，科創(chuàng)50周跌1.86%。港股方面，恒生指數(shù)周漲0.46%，恒生科技周漲1.19%，表現(xiàn)優(yōu)于A股。美股方面，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周漲0.66%，納斯達(dá)克指數(shù)周漲3.50%。
　　債市長端利率或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
　　截至7月5日，中債十年期國債收益率報(bào)收2.28%，中債3個(gè)月期限國債收益率報(bào)收1.44%。信用利差（AAA企業(yè)債-國開債）方面，中長久期（3年期）的信用利差為17.8bp，較一周前利差小幅擴(kuò)大；短久期（3個(gè)月）的信用利差為35.1bp，較一周前利差小幅縮小。中美利差（中債-美債）方面，10年期中美利差達(dá)到-200.46bp，而1年期中美利差為345.1bp。
　　大宗商品整體上漲
　　7月1日~7月5日，除能化外，其余商品大部分上漲。南華工業(yè)品指數(shù)周漲0.61%，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)周漲1.05%，南華能化指數(shù)周跌0.09%，南華貴金屬周漲2.61%。截至7月5日，COMEX黃金期貨結(jié)算價(jià)報(bào)收2399.8美元/盎司，NYMEX原油期貨結(jié)算價(jià)報(bào)收83.44美元/桶。
　　人民幣匯率維持平穩(wěn)
　　7月1日~7月5日，美元兌人民幣中間價(jià)整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，截至7月5日，美元兌人民幣中間價(jià)收于7.13；歐元兌人民幣中間價(jià)收于7.74。
　　投資建議
　　上周國內(nèi)權(quán)益市場普遍下跌，表現(xiàn)弱于港股美股，但我們認(rèn)為伴隨國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的邊際改善疊加寬松政策的持續(xù)加碼，國內(nèi)權(quán)益市場流動(dòng)性改善疊加企業(yè)盈利預(yù)期修復(fù)將推動(dòng)權(quán)益市場轉(zhuǎn)好，建議增配；債券長端收益率當(dāng)前已處歷史低位，央行已多次預(yù)警長端利率過低，且伴隨未來央行的借券行為，短期可能存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議標(biāo)配或適當(dāng)減倉；大宗商品上周普遍上漲，且伴隨美國經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期，美元指數(shù)將邊際走弱，同時(shí)房地產(chǎn)、基建的政策推動(dòng)也將引來需求上漲，我們預(yù)計(jì)下半年流動(dòng)性和需求共振仍將維持大宗商品的景氣，建議增配。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策不及預(yù)期；地緣政治沖突超預(yù)期