>> 開源證券-新易盛(300502)公司首次覆蓋報告：光模塊領(lǐng)軍企業(yè)，800G、1.6T開啟成長新時代-240709
| 上傳日期： |
2024/7/9 |
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| 4406KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔣穎 |
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AI時代的全球高速光模塊領(lǐng)軍企業(yè)，首次覆蓋，給予“買入”評級
公司是全球光模塊領(lǐng)軍企業(yè)，專注于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售多種類的高性能光模塊和光器件，公司擁有3000多種產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、電信網(wǎng)絡(luò)等行業(yè)，已服務(wù)于來自全球60多個國家和地區(qū)的超過300個客戶。公司核心管理層光通信背景深厚，擁有三十余年豐富行業(yè)經(jīng)驗，我們看好公司在AI高速光通信時代的長期成長機遇。我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為15.42、23.40、32.88億元，當前收盤價對應(yīng)PE為51.9倍、34.2倍、24.4倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
AICG拉動高速光模塊需求，光通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景廣闊
AI快速發(fā)展，驅(qū)動光網(wǎng)絡(luò)朝著1.6T、3.2T等更高速率持續(xù)迭代升級。從產(chǎn)品技術(shù)來看，光模塊正朝著高速率、小型化、可熱插拔的方向發(fā)展，同時高速率帶來的降本降耗推動硅光、LPO等技術(shù)發(fā)展；從應(yīng)用市場來看，數(shù)通和電信市場前景廣闊，我國高度重視光通信發(fā)展，國內(nèi)光模塊廠商全球市場地位不斷凸顯。隨著ChatGPT為代表的人工智能大語言模型的不斷迭代，催生了AI算力需求的激增，進而拉動800G光模塊需求顯著增長，并加速光模塊向1.6T及以上產(chǎn)品迭代，AI高速光通信時代有望給光通信公司帶來黃金發(fā)展機會。
積極布局800G、1.6T等高速光模塊，綜合實力強勁
2023年，公司已實現(xiàn)800G高速光模塊批量交付，并成功推出基于硅光解決方案的800G、400G光模塊產(chǎn)品及400GZR/ZR+相干光模塊產(chǎn)品、以及基于LPO方案的800G光模塊產(chǎn)品，覆蓋多個客戶，已推出最新1.6T光模塊并送樣客戶測試。在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司產(chǎn)品包括運用于數(shù)據(jù)中心市場的100G、200G、400G、800G高速光模塊；在電信領(lǐng)域，產(chǎn)品涵蓋5G前傳、中傳、回傳的25G、50G、100G、200G系列光模塊產(chǎn)品。公司在研發(fā)實力、產(chǎn)品布局、客戶認證、產(chǎn)能擴充等方面綜合優(yōu)勢突出。
風(fēng)險提示：光模塊發(fā)展不及預(yù)期、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性風(fēng)險、存在貿(mào)易壁壘的風(fēng)險
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