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●上周走勢(shì):
　　SC原油主力合約2408較上周下跌1.23% (-7.8)至626.2元/桶，BU瀝青主力合約2409較上周下跌0.11% (-4)至3667元/噸。
　　●基本面概覽:
　　成本端來(lái)看，7月稀釋瀝青貼水估價(jià)預(yù)計(jì)-13--12美元/桶，8月估價(jià)-14美元/桶。周內(nèi)稀釋瀝青加工理論利潤(rùn)下滑至-853元/噸(不考慮抵稅)，上周原油延續(xù)上行走勢(shì)，給予瀝青-定上行動(dòng)力。供應(yīng)端來(lái)看，今年下半年煉廠供應(yīng)始終處于逆季節(jié)減產(chǎn)。隆眾預(yù)計(jì)7月中石化排產(chǎn)47萬(wàn)噸，同比下滑39萬(wàn)噸(-45%) ;中石油37.4萬(wàn)噸，同比上升9萬(wàn)噸(+32%) ;中海油14萬(wàn)噸，同比下滑2.3萬(wàn)噸(-14%)。地?zé)?月計(jì)劃排產(chǎn)為110萬(wàn)噸，已是近些年同期低位水平，近期江蘇新海下調(diào)7月排產(chǎn)計(jì)劃，由原先6萬(wàn)噸下降至3-4萬(wàn)噸。需求端來(lái)看，年內(nèi)道路與防水需求均難對(duì)瀝青消費(fèi)有支撐。但7-10月需求有季節(jié)性回升拉動(dòng)，隆眾數(shù)據(jù)顯示，截至目前54家樣本煉廠瀝青累計(jì)出貨量約860萬(wàn)噸，同比減少248萬(wàn)噸(-21.6%)，同比變化仍維持深度負(fù)值，但6月下旬以來(lái)周度銷量環(huán)比明顯提升。54家樣本煉廠庫(kù)存量為115萬(wàn)噸，104家樣本貿(mào)易商庫(kù)存量為281萬(wàn)噸，整體庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)。
　　●行情展望及策略建議:
　　主力09臺(tái)約跟隨原油波動(dòng)，但彈性不及原油，裂解價(jià)差走勢(shì)由原油主導(dǎo)。8月稀釋瀝青貼水估價(jià)預(yù)計(jì)-14美元/桶,貼水月度環(huán)比雖有回落但仍處高位水平,利潤(rùn)打壓下今年瀝青開(kāi)工率持續(xù)承壓，需求端雖未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)但有季節(jié)性回升驅(qū)動(dòng)，煉廠及貿(mào)易商總體庫(kù)存出現(xiàn)去庫(kù)跡象，利潤(rùn)對(duì)供應(yīng)負(fù)反饋延續(xù)疊加需求季節(jié)性回升，供需邊際改善下庫(kù)存去化進(jìn)程或加快，但盤面對(duì)去庫(kù)預(yù)期已經(jīng)有所交易，且往年6-10月本屬瀝青去庫(kù)季，今年瀝青需求弱勢(shì)基調(diào)暫難證偽下傳統(tǒng)旺季瀝青上方空間受限。