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上周，銅價(jià)反彈，銅價(jià)下方短時(shí)支撐位有所穩(wěn)固。后期來看，銅價(jià)8萬附近將盤整一段時(shí)間，從長期交易邏輯來看，逢低看多仍是主基調(diào)。
　　上周市場消息，Antofagasta與中國銅冶煉企業(yè)達(dá)成協(xié)議，確定下半年及2025年上半年銅精礦供應(yīng)的處理和運(yùn)輸費(fèi)用為每干噸23.25美元。從國內(nèi)煉廠反饋來看，簽訂積極性有限，但已有大型煉廠被迫接受此價(jià)格并簽訂長單合約。除去銅精礦外，粗銅陽極的供應(yīng)井噴也使得煉廠原料端表現(xiàn)更為多樣化。故此，市場炒作供應(yīng)偏緊的預(yù)期已逐步被淡化。
　　對(duì)于銅而言，后期過多是需求端的故事。而從長期邏輯來看，銅的需求增量仍更多在中國之外的市場。需求側(cè)銅的主要發(fā)力點(diǎn)來自中國新質(zhì)生產(chǎn)力出口和美國All in AI帶來的電力投資，同時(shí)新興市場的小體量依然貢獻(xiàn)了一定增量。而供給側(cè)在利率走低或者價(jià)格走高之前都存在持續(xù)的矛盾和擾動(dòng)。這構(gòu)成了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的長期投資邏輯。
　　對(duì)于交易者而言，短期需要更多關(guān)注短期持倉的變動(dòng)，等待持倉處于一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)，且配合少量的去庫存化后，尋找一個(gè)相對(duì)合適的買點(diǎn)。銅價(jià)來看，其在美國大選后出現(xiàn)行情的可能性更大，現(xiàn)在預(yù)判大選前銅價(jià)有較大的上漲或下跌都相對(duì)武斷。當(dāng)下銅價(jià)的大漲仍缺乏基本面的支持，而美聯(lián)儲(chǔ)和我國央行的嚴(yán)陣以待，亦難讓銅價(jià)出現(xiàn)大跌。
　　所以，銅價(jià)更需要時(shí)間的玫瑰，多做等待。
　　現(xiàn)貨市場，臨近期貨月?lián)Q月，現(xiàn)貨升貼水波動(dòng)頻率下降。而預(yù)期7-8月銅隨是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，但新能源板塊對(duì)需求將有所補(bǔ)缺，故可適當(dāng)關(guān)注7-8月基差機(jī)會(huì)。但整體來看，下半年跨月套利性價(jià)比一般。