>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240709
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 1476KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
卜咪咪,梁海寬 |
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鐵礦石：
【行情復盤】
鐵礦石日間盤面探底回升，主力合約下跌0.48%，收于834.
【市場邏輯】
權益資產(chǎn)日間大漲，帶動商品市場風險偏好回升，黑色金屬板塊探底回升。美國失業(yè)率上升，各項經(jīng)濟指標轉(zhuǎn)弱，市場對美聯(lián)儲9月降息預期增強，美元指數(shù)回落。產(chǎn)業(yè)層面，現(xiàn)階段成材表需回升速度趨緩，五大鋼種產(chǎn)量下降，預計7月需求將表現(xiàn)出淡季特征。焦炭提漲后，鋼廠利潤空間被進一步壓縮。鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)階段性見頂?shù)嫩E象，下游對鐵礦價格上行驅(qū)動將不足。鐵礦港口現(xiàn)貨成交量明顯下降。短期來看，鋼廠鐵礦日耗有下降趨勢，當前廠內(nèi)鐵礦庫存水平較為安全，高于去年同期，且鐵礦價格高位，主動做庫存意愿不強。港口鐵礦石庫存仍在累庫，總量處于高位，且7月外礦到港壓力將增加，鐵礦石基本面難以走強。成材外需出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，5月出口鋼材963.1萬噸，環(huán)比增加40.7萬噸，環(huán)比增加4.4%，1-5月累計出口鋼材4465.5萬噸，同比增長24.7%，增速較1-4月收窄。海外近期制造業(yè)PMI回落，預計鐵元素出口增速逐步放緩。鐵礦前期的反彈更多是技術性和情緒推動，產(chǎn)業(yè)層面暫不具備反轉(zhuǎn)的條件，逢高沽空。
【交易策略】
鋼廠利潤低位，終端需求下降仍有可能引發(fā)對爐料端價格的負反饋，鐵礦當前自身基本面寬松，產(chǎn)業(yè)層面暫不具備價格反轉(zhuǎn)條件，逢高沽空。
焦煤:
【行情復盤】
焦煤日間盤面探底回升，主力合約上漲0.26%收于1563元/噸。
【市場邏輯】
權益資產(chǎn)日間大漲，帶動商品市場風險偏好上行，黑色金屬板塊探底回升。從產(chǎn)業(yè)邏輯看，現(xiàn)階段成材表需回升速度放緩，五大鋼種產(chǎn)量下降，鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂回落。成材市場淡季特征顯現(xiàn)，鋼廠利潤下降，或?qū)t料端價格將形成新一輪負反饋。焦煤現(xiàn)貨價格近期反彈部分受下游焦化企業(yè)需求釋放影響。焦企當前仍有部分利潤空間，上周焦炭產(chǎn)量出現(xiàn)增加，焦企廠內(nèi)焦煤庫存增加，出現(xiàn)對原料端的補庫。但國內(nèi)焦煤產(chǎn)量小幅增加，焦煤坑口庫存維持穩(wěn)定。鋼廠對焦炭進行50元/噸的提漲，但在終端需求未出現(xiàn)明顯回升的情況下，煤焦價格的反轉(zhuǎn)較難。電煤當前需求不及預期，尚未迎來明顯季節(jié)性走強，影響市場信心。國內(nèi)煤礦保供意愿增強，本周山西預計將有18座煤礦增產(chǎn)，影響原煤日產(chǎn)5.2萬噸，10座煤礦減產(chǎn)，影響原煤日產(chǎn)量1.87萬噸，焦煤短期價格不具備上行驅(qū)動。
【交易策略】
焦煤需求端對價格的上行驅(qū)動不足，焦炭進一步提漲空間有限，焦煤價格當前暫不具備反轉(zhuǎn)條件，可嘗試逢高沽空。
焦炭：
【行情復盤】
焦炭日間盤面維持穩(wěn)定，主力合約下跌0.16%收于2242.5元/噸。
【市場邏輯】
權益資產(chǎn)日間大漲，帶動商品市場風險偏好上行，黑色系止跌企穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)端，現(xiàn)階段成材表需回升速度放緩，五大鋼種產(chǎn)量下降，鋼廠利潤水平下降，限制爐料端價格反彈空間。對于焦炭現(xiàn)貨的近期提漲，下游接受度不高，下游鋼廠主動補庫意愿不強，上周鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存水平下降。而焦炭當前自身供需基本面較好，庫存偏低，焦企挺價意愿較強，焦鋼進入短期博弈期，成本端焦煤價格走勢成為影響焦炭價格的重要因素。隨著鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)見頂回落，焦炭實際需求7月將面臨承壓。今年1-4月焦炭出口維持高增速，外需堅挺，但近期海外制造業(yè)PMI下降，預計焦炭出口增速將放緩。供給端，由于焦企仍有一定的利潤空間，主動減產(chǎn)意愿不強，上周產(chǎn)量有所回升。焦炭供弱需強的局面或?qū)⒅鸩睫D(zhuǎn)向供需平衡。
【交易策略】
焦炭自身基本面在黑色系中較好，庫存總量矛盾不大，焦企挺價意愿較強，但下游接受度不高，對焦炭不宜追漲，逢高沽空。
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