>> 國(guó)泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：暫時(shí)觀望-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
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pdf 共4頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.哈馬斯聲明：調(diào)解人沒(méi)有通知哈馬斯有關(guān)加沙?；鹫勁械娜魏胃孪ⅰ?br> 2.哈馬斯聲明：以色列繼續(xù)“拖延”以贏得時(shí)間，挫敗本輪停火談判。
3.以色列總理辦公室：以色列談判團(tuán)隊(duì)今晚將前往開(kāi)羅進(jìn)行更多有關(guān)加沙?；鸬恼勁?。
4.以色列總理辦公室：以色列總理內(nèi)塔尼亞胡今天會(huì)見(jiàn)了從多哈會(huì)談歸來(lái)的談判代表。
5.以色列總理內(nèi)塔尼亞胡：我們不會(huì)停止加沙軍事行動(dòng)，直到實(shí)現(xiàn)所有目標(biāo)。
6.以色列總理內(nèi)塔尼亞胡：哈馬斯堅(jiān)持與?；饏f(xié)議框架相矛盾的要求。只有對(duì)哈馬斯施加壓力才能夠帶回人質(zhì)。
7.美國(guó)國(guó)家安全顧問(wèn)沙利文：看到達(dá)成加沙?；饏f(xié)議的可能性。
8.美國(guó)國(guó)家安全顧問(wèn)沙利文：今天的跡象比最近幾周更為積極。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
昨日，2408、2410合約增倉(cāng)下跌，其中2408收于5488.0點(diǎn)，跌幅4.43%；2410收于3369.6點(diǎn)，跌幅13.65%；25年合約均跌停。遠(yuǎn)月合約跌停主要受中東巴以局勢(shì)好轉(zhuǎn)預(yù)期的影響，近月合約下跌則主要受即期運(yùn)費(fèi)小幅回落的影響。即期市場(chǎng)方面，當(dāng)前市場(chǎng)整體處在滯漲格局，部分船司小幅下調(diào)了7月下旬的漲價(jià)幅度。對(duì)于近期船司調(diào)價(jià)行為，關(guān)注三點(diǎn)：第一，OA聯(lián)盟中，長(zhǎng)榮下調(diào)歐基（除英國(guó)）運(yùn)費(fèi)，7月下旬從5585/9320下調(diào)至5385/8920（降200/400），但仍高于7月上旬4350/8420的報(bào)價(jià)。同為OA聯(lián)盟的中遠(yuǎn)價(jià)格目前仍維持5500/9200不變，但是中遠(yuǎn)在7月25日新增加班船，可能會(huì)有一些低價(jià)出現(xiàn)；OOCL仍維持5800/9800不變。第二，THE聯(lián)盟中，赫伯羅特下調(diào)歐基運(yùn)費(fèi)，7月下旬從4600/9000下調(diào)至4350/8500（降250/500），與7月上旬運(yùn)價(jià)持平。我們了解到，對(duì)于有赫伯羅特艙保的客戶來(lái)說(shuō)，如果此前以9000美元訂了艙，能夠調(diào)整為8500美元/FEU進(jìn)行結(jié)算；但是對(duì)于沒(méi)有艙保的客戶，8500美元很難訂到艙位（目前8月7日、8月14日兩水船8500的價(jià)格暫時(shí)都訂不到）。赫伯羅特價(jià)格向THE聯(lián)盟其他成員報(bào)價(jià)收斂，有助于緩和其攬貨壓力。目前THE聯(lián)盟中，ONE報(bào)價(jià)8300最低，YML和HMM則是在8500-8600之間。第三，2M聯(lián)盟中，馬士基7月延續(xù)低價(jià)開(kāi)艙、動(dòng)態(tài)調(diào)整運(yùn)費(fèi)策略，其11864美元價(jià)格顯著高于當(dāng)前市場(chǎng)平均價(jià)格。雖然以此高價(jià)成交的艙位數(shù)量非常有限，但激進(jìn)的調(diào)價(jià)策略背后體現(xiàn)出馬士基艙位攬貨情況較為樂(lè)觀。地中海航運(yùn)或取消了7月下旬DT艙位，F(xiàn)AK價(jià)格仍維持8848不變。整體來(lái)看，由于7月下旬歐線市場(chǎng)貨量整體邊際轉(zhuǎn)弱，此前報(bào)價(jià)偏高的船司由于面臨低價(jià)船司艙位的沖擊，攬貨面臨一定壓力，因此回調(diào)了運(yùn)費(fèi)；運(yùn)費(fèi)中樞雖小幅回調(diào)、但較7月上旬仍是上漲的。7月上旬歐線運(yùn)價(jià)中樞大致在4850/8450附近，7月下旬歐線中樞以最新的價(jià)格來(lái)看或在5050/8800附近。
站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)于運(yùn)費(fèi)拐點(diǎn)出現(xiàn)在7月下旬還是8月、以及運(yùn)費(fèi)見(jiàn)頂后是“尖頂”還是“圓頂”分歧較大。價(jià)格行至高位后，任何消息面的刺激都可能帶來(lái)盤(pán)面的“錯(cuò)殺”。從驅(qū)動(dòng)來(lái)看，8月船司挺價(jià)的概率仍然不低，挺價(jià)幅度或進(jìn)一步縮小，因此或暫未到趨勢(shì)性做空的時(shí)點(diǎn)。對(duì)于08合約，當(dāng)前盤(pán)面已接近7月8日SCFIS指數(shù)（5432.34點(diǎn)）。由于7月下旬運(yùn)價(jià)中樞整體仍是上移的，后面三期指數(shù)大概率也是上漲的。我們對(duì)于7月15日SCFIS指數(shù)的預(yù)期目前在5700-5800點(diǎn)之間（周一需根據(jù)船舶延誤情況動(dòng)態(tài)調(diào)整），對(duì)于7月29日SCFIS指數(shù)預(yù)期是在5900-6000點(diǎn)之間。對(duì)于10合約，我們需要理解“?；稹薄佟斑\(yùn)力立刻過(guò)?！?。首先從?；饏f(xié)議角度來(lái)看，三階段?；饏f(xié)議中僅第一階段持續(xù)6周，在這期間沖突雙方是執(zhí)行?；饏f(xié)議的力度以及胡塞武裝是否會(huì)停止襲擊商船仍存在變數(shù)。其次，從復(fù)航節(jié)奏來(lái)看，倘若巴以完全達(dá)成和解且胡塞武裝宣布不再襲擊商船，考慮到繞行后歐線的往返時(shí)間為14-16周，紅?；謴?fù)通行更多影響的是7-8周后市場(chǎng)的訂艙供應(yīng)，因?yàn)閷脮r(shí)航距縮短造成的回程時(shí)間大概率縮短，從而利空運(yùn)價(jià)。綜合以上考慮，巴以達(dá)成第一階段停火協(xié)議傳導(dǎo)至集運(yùn)歐線市場(chǎng)的影響或存在三個(gè)月左右的真空期。因此，理論角度而言，即便巴以和談當(dāng)下達(dá)成停火協(xié)議，2410合約受到的實(shí)質(zhì)性影響或較有限。
整體來(lái)看，本輪集運(yùn)指數(shù)的上漲行情已進(jìn)入末期，多重因素影響下近兩日盤(pán)整后近月合約可能再次震蕩上行，08合約或再次回到5800點(diǎn)。遠(yuǎn)月合約受巴以和談?lì)A(yù)期影響暫無(wú)確定性，建議謹(jǐn)慎參與。風(fēng)險(xiǎn)提示方面，1）7月達(dá)飛/中遠(yuǎn)/ONE加班船可能會(huì)出現(xiàn)一些特價(jià)訂艙，導(dǎo)致指數(shù)不及預(yù)期；2）?；鹬芷诔A(yù)期縮短。
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