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事件：公司發(fā)布2024H1業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)2024H1實(shí)現(xiàn)收入78.6-80.8億元，同比增長(zhǎng)43.95%-47.98%，歸母凈利潤(rùn)16-17.3億元，同比增長(zhǎng)44.39%-56.12%，扣非歸母凈利潤(rùn)15.5-16.8億元，同比增長(zhǎng)56.49%-69.62%。
　　折算得2024Q2收入為43.78-45.98億元，同比增長(zhǎng)47.4%-54.8%，歸母凈利潤(rùn)為9.36-10.66億元，同比增長(zhǎng)53.2%-74.5%，扣非歸母凈利潤(rùn)為9.26-10.56億元，同比增長(zhǎng)72.3%-96.5%。
　　收入分析：Q2收入增速亮眼，預(yù)計(jì)特飲、補(bǔ)水啦表現(xiàn)均超預(yù)期。
　　產(chǎn)品端，公司持續(xù)夯實(shí)東鵬特飲基本盤，加速全國(guó)化渠道拓展，預(yù)計(jì)Q2網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量和單點(diǎn)收入均有較好增長(zhǎng)，推動(dòng)特飲主業(yè)穩(wěn)健快增，同時(shí)公司積極探索多品類發(fā)展，進(jìn)一步帶動(dòng)收入增長(zhǎng)，Q2新品占比預(yù)計(jì)顯著提升，其中補(bǔ)水啦勢(shì)頭迅猛，根據(jù)食品板，上半年補(bǔ)水啦日動(dòng)銷峰值突破12萬箱，覆蓋終端超160萬家，7月5日日動(dòng)銷進(jìn)一步突破18萬箱，有望成為公司第二大單品；
　　渠道端，公司持續(xù)推進(jìn)全國(guó)化戰(zhàn)略，通過精細(xì)化渠道管理，不斷加強(qiáng)渠道運(yùn)營(yíng)能力和冰凍化建設(shè)，提高全品項(xiàng)產(chǎn)品的曝光率、拉動(dòng)終端動(dòng)銷。
　　營(yíng)銷端，公司持續(xù)推進(jìn)廣告投放、賽事贊助、影視劇植入等營(yíng)銷宣傳活動(dòng)，并于5月份官宣當(dāng)紅新星于適為補(bǔ)水啦代言人，有效擴(kuò)大產(chǎn)品聲量；疊加壹元樂享、掃碼領(lǐng)紅包等終端促銷活動(dòng)進(jìn)一步放大產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)終端動(dòng)銷將持續(xù)呈現(xiàn)較好勢(shì)能。
　　利潤(rùn)分析：中值測(cè)算Q2歸母凈利率同比+1.7pct至22.3%。根據(jù)wind，2024Q2廣州白砂糖價(jià)格/華南PET瓶片同比約下降6.3%/3.2%，預(yù)計(jì)公司原材料成本有所下降，疊加銷售增長(zhǎng)規(guī)模效應(yīng)提升，以及Q1提前布局冰凍化建設(shè)、部分銷售費(fèi)用或有前置，預(yù)計(jì)Q2成本費(fèi)用端管控良好，帶動(dòng)歸母凈利率有所提升。
　　投資建議：公司能量飲料基本盤穩(wěn)固，新品補(bǔ)水啦勢(shì)頭迅猛、第二曲線持續(xù)發(fā)力，疊加品牌、渠道、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)，有望順利實(shí)現(xiàn)單一品類向多品類切換，逐步成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合型飲料企業(yè)?；诠?024Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)收入由原來的143.33/175.91/211.71億元調(diào)整為152.55/187.67/226.32億元，同比增長(zhǎng)35.4%/23.0%/20.6%，歸母凈利潤(rùn)由原來的26.21/32.63/39.93億元調(diào)整為28.06/35.30/43.01億元，同比增長(zhǎng)37.6%/25.8%/21.8%，維持“買入-B”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，渠道拓展不及預(yù)期，新品表現(xiàn)不及預(yù)期等。