>> 開源證券-長城汽車(601633)公司信息更新報告：坦克品牌及海外業(yè)務(wù)勢頭強勁，發(fā)力智能化未來可期-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪,徐劍峰 |
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2024Q2預(yù)計凈利潤同比高增，坦克品牌及海外業(yè)務(wù)強盈利能力凸顯
公司發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利65-73億元，同比增長377.5%-436.3%；扣非歸母凈利潤50-60億元，同比增長567.1%-700.6%。2024Q2預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利32.7-40.7億元/扣非歸母凈利29.8-39.8億元，據(jù)此測算歸母/扣非歸母凈利中值為36.7/34.8億元，同比分別+209.4%/259.8%，環(huán)比分別+13.8%/71.7%。鑒于公司坦克品牌、海外業(yè)務(wù)持續(xù)放量，我們上調(diào)2024-2026年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利為130.7(+27.2)/156.1(+23.4)/182.3(+29.8)億元，當前股價對應(yīng)PE為17.1/14.3/12.3倍，維持公司“買入”評級。
高端品牌坦克及出海業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，推動公司業(yè)績增長
公司Q2銷售新車28.4萬輛，同比小幅下降，主要受哈弗等銷量下滑影響，但環(huán)比增長3.3%，系坦克及海外銷量明顯增長推動。具體來看，(1)Q2坦克品牌銷量6.7萬輛，同環(huán)比分別+96.0%/35.9%，占比23.5%，同環(huán)比+12.1pct/5.7pct，推動新能源車銷量占比同環(huán)比+3.9pct/4.3pct至25.7%；(2)新車海外銷量10.9萬輛，同環(huán)比分別+51.1%/17.2%，占比38.2%，同環(huán)比+14.2pct/4.5pct。同時，坦克品牌憑借在硬派越野市場強大的產(chǎn)品力，受終端降價潮影響非常有限，疊加海外業(yè)務(wù)盈利能力相比國內(nèi)明顯更強，共同推動公司Q2業(yè)績同環(huán)比明顯增長。
發(fā)力智能化持續(xù)提升產(chǎn)品力，堅持生態(tài)出海發(fā)展空間廣闊
公司持續(xù)推動智能化轉(zhuǎn)型，其中智能駕駛方面，搭載城市NOA的魏牌藍山智駕版先后在保定、重慶向高難度的智駕測試發(fā)起挑戰(zhàn)，整體表現(xiàn)優(yōu)異。智能座艙方面，公司Coffee OS 3座艙系統(tǒng)達到驍龍8295車機的行業(yè)領(lǐng)先水平，同時與華為就HiCar展開合作，探索智能出行的更多可能性。同時，公司堅持生態(tài)出海，高中低端產(chǎn)品齊覆蓋，在海外170多個國家擁有超1000家銷售渠道，且年產(chǎn)10萬輛巴西工廠年內(nèi)有望投產(chǎn)，海外業(yè)務(wù)的持續(xù)放量為公司的盈利增長奠定堅實的基礎(chǔ)。此外，公司坦克800等車型也有望陸續(xù)發(fā)布，進一步放大公司成長空間。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料價格大幅上漲等。
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