>> 中郵證券-派林生物(000403)上半年業(yè)績高增長，陜煤賦能效應(yīng)逐步顯現(xiàn)-240711
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
大?。?/td>
| 683KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子,陳成 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
7月10日，派林生物發(fā)布2024年半年度業(yè)績預(yù)告，公司上半年實現(xiàn)歸母凈利潤31490萬元–34353萬元，同比增長120%-140%，業(yè)績增長主要因為血液制品市場銷售需求景氣，原料血漿采集同比增長較好，2024年半年度公司可售產(chǎn)品數(shù)量和銷量增加，主營業(yè)務(wù)收入較上年同期增長。
Q2單季同比和環(huán)比均實現(xiàn)高增長：
結(jié)合公司披露2024H1歸母凈利潤31490萬元–34353萬元，以及24Q1和23Q2單季歸母凈利潤12195萬元和8676萬元計算，公司24Q2歸母凈利潤預(yù)計為19295-22158萬元，相較于23Q2同比增速預(yù)計為122.40%-155.39%，相較于24Q1環(huán)比增速預(yù)計為58.22%-81.70%。公司Q2業(yè)績同比和環(huán)比均實現(xiàn)快速增長。公司2023全年采漿量約1200噸，為2024年產(chǎn)品端的放量奠定良好基礎(chǔ)，產(chǎn)品端需求依舊維持景氣，保障業(yè)績持續(xù)良好增長。
漿站陸續(xù)驗收開采，采漿端有望持續(xù)良好增長：
今年上半年，派斯菲科下屬的拜泉漿站和依安漿站陸續(xù)于3月和4月完成驗收正式開采，剩余2個漿站有望于近期完成驗收，派斯菲科19個漿站預(yù)計今年全部落地開采，未來幾年派斯菲科采漿端有望進入快速增長階段。今年3月雙林與德源簽訂補充協(xié)議，雙方再次延長了兩年的供漿周期，同時對于德源供漿量從不低于180噸/年調(diào)整為200噸/年，并對供漿超過500噸及600噸進行階梯式獎勵機制，德源供漿積極性有望得以提升。綜合以上，我們認為公司2024年采漿量超1400噸具有較高確定性。
陜煤控股后公司提質(zhì)增效，新漿站拓展值得期待：
陜煤控股后，公司各項進展順利推進，具備較高執(zhí)行力和兌現(xiàn)度。從產(chǎn)品上看，雙林生物的10%高純靜丙獲批臨床，派斯菲科的高純靜丙臨床前研發(fā)進展快速推進。出海方面，今年3月雙林與巴基斯坦經(jīng)銷商3ADiagnostics簽訂獨家許可和供應(yīng)協(xié)議，靜丙出海取得積極進展。在研管線的推進以及海外市場的拓展為公司業(yè)績長期穩(wěn)健增長打下堅實基礎(chǔ)。同時，陜煤集團也有望在新漿站的拓展方面賦能，助力公司獲取更多漿站資源。
投資建議：
我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為7.8/9.4/11.0億元，對應(yīng)EPS分別為1.07/1.29/1.50元，當前股價對應(yīng)PE分別為26.03/21.62/18.55倍，持續(xù)推薦，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：
采漿量不及預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險；新品上市不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
