>> 海證期貨-原油周度行情分析：供需赤字，宏觀存在不確定性-240712
| 上傳日期： |
2024/7/12 |
大小： |
1533KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭夢琦 |
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供給端，截至7月5日當周，美國原油產(chǎn)量環(huán)比增加10萬桶/天至1330萬桶/天。德州許多港口在颶風Beryl來臨前關(guān)閉，一些生產(chǎn)商撤離了海上平臺，對產(chǎn)量的影響很小。EIA在其7月短期能源展望報告中，將2024、2025年美國原油產(chǎn)量增速預期分別上調(diào)1、5萬桶/日至32、52萬桶/日，將2024、2025年美國原油產(chǎn)量預期上調(diào)1、6萬桶/日至1325、1377萬桶/日。EIA預計，美國7月石油產(chǎn)量將增加4萬桶/日，達到1328萬桶/日，為自2023年11月以來最高水平，二疊紀盆地的石油產(chǎn)量將在7月增加2萬桶/日，達到創(chuàng)紀錄的639萬桶/日。6月，OPEC原油產(chǎn)量2656.6萬桶/天，環(huán)比下降8萬桶/天，同比下降163.4萬桶/天。OPEC減產(chǎn)9國原油產(chǎn)量總計2126.5萬桶/天，環(huán)比下降13.6萬桶/天，相比目標產(chǎn)量2127.5萬桶/天，下降了1萬桶/天。沙特出售給亞洲客戶的主打產(chǎn)品阿拉伯輕質(zhì)原油降價幅度低于預期，將8月份進口原油的官方售價較阿曼/迪拜平均價格下調(diào)了0.6美元至1.8美元/桶，此舉突顯出OPEC產(chǎn)油國面臨的壓力，OPEC以外國家的供應(yīng)強勁增長。在烏克蘭無人機襲擊后，俄羅斯的下游工業(yè)正在完成季節(jié)性維護和維修，7月初俄羅斯的石油加工量上升，7月1日至3日，俄羅斯原油日加工量為552萬桶。自5月中旬以來一直處于閑置狀態(tài)的俄羅斯Tuapse煉油廠已于7月1日恢復生產(chǎn)。俄羅斯6月原油日產(chǎn)量為913.9萬桶，較5月的925.3萬桶減少11.4萬桶。按照自愿減產(chǎn)的承諾，俄羅斯5月和6月的日產(chǎn)量本應(yīng)分別為905萬桶和897.9萬桶，因此5月和6月的日產(chǎn)量分別比目標高出20萬桶和16萬桶，俄羅斯4月至6月的日產(chǎn)量超出目標56萬桶。
需求端，柴油裂解盤整，受汽油和取暖油裂解下跌帶動，外盤成品油裂解小幅下行。截至7月5日當周，美國煉油廠產(chǎn)能利用率為95.4%，環(huán)比增加1.9個百分點，美國夏季汽油需求旺季，煉廠產(chǎn)能利用率季節(jié)性高位。EIA在其最新7月STEO中，將2024年全球原油需求增速上調(diào)3萬桶/天至111萬桶/天，將2024年全球原油需求預期下調(diào)7萬桶/天至10291萬桶/天。OPEC在其最新7月月報中，將2024年全球原油需求增速維持在230萬桶/天不變，將2024年全球原油需求預期維持在10450萬桶/天不變。IEA在其最新7月月報中，將2024年全球原油需求增速維持在100萬桶/天不變，將2024年全球原油需求預期下調(diào)10萬桶/天至10310萬桶/天。
庫存端，美國商業(yè)原油、庫欣原油、汽油去庫，餾分油累庫，戰(zhàn)略石油儲備仍然在緩慢補庫中。
宏觀面，6月，美國季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口20.6萬人，預期19萬人，前值27.2萬人；失業(yè)率4.1%，預期4.0%，前值4.0%，為2021年11月以來新高；就業(yè)參與率62.6%，預期62.6%，前值62.5%；平均每小時工資年率3.9%，預期3.9%，前值4.1%；平均每周工時34.3，預期34.3，前值34.3；平均每小時工資月率0.3%，預期0.3%，前值0.4%。美國勞工統(tǒng)計局將4月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從16.5萬人修正至10.8萬人；5月份非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)從27.2萬人修正至21.8萬人。修正后，4月和5月新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前減少11.1萬人。美國勞動力市場的韌性仍在，招聘活動已經(jīng)放緩，勞動力市場似乎已經(jīng)達到了更好的平衡。6月，美國未季調(diào)CPI年率3%，預期3.10%，前值3.30%；季調(diào)后CPI月率-0.1%，預期0.10%，前值0.00%；未季調(diào)核心CPI年率3.3%，預期3.40%，前值3.40%；季調(diào)后核心CPI月率0.1%，預期0.20%，前值0.20%。美國6月CPI大幅降溫，環(huán)比為2020年5月以來首次錄得負值，核心CPI回落至三年低位。美國6月通脹普遍下降，提振降息預期，利率維持在過高水平的時間過長會擠壓經(jīng)濟。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，最近的通脹數(shù)據(jù)顯示向2%的目標取得了適度進展。在美聯(lián)儲對通脹持續(xù)朝向2%的信心增強之前，降息政策并不合適，將繼續(xù)逐次做出決策，過早、過多放松政策可能會損害通脹進展。市場預計，美聯(lián)儲9月份首次降息的可能性略高于70%，2024年將有兩次降息25個基點。
單邊：夏季汽油需求旺季下，颶風頻發(fā)，OPEC+三季度維持當前減產(chǎn)規(guī)模，供需赤字，下方空間有限，短期振蕩，中期仍以逢低偏多思路對待，暫且建議觀望；跨期套利：內(nèi)盤原油逐月正套暫且觀望；期權(quán)：賣出行權(quán)價格640的SC2408看漲期權(quán)繼續(xù)持有至到期后，觀望。
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