>> 中泰證券-6月城投債融資觀察：凈融資大幅下行，中長期凈流入-240712
| 上傳日期： |
2024/7/13 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖雨,周冰倩 |
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6月城投債凈融資為226.74億，同比下降87%。2024年6月，城投債發(fā)行規(guī)模4,781.85億元，環(huán)比上升70.92%，同比下降10.85%；總償還規(guī)模4,555.11億元，環(huán)比上升41.92%，同比上升27.34%；凈融資為226.74億元，同比下降87.31%。
券種方面，僅中期票據(jù)和公司債為凈流入。2024年6月，城投債發(fā)行以公司債、中期票據(jù)、短期融資券為主，發(fā)行規(guī)模占比分別為38.53%、32.94%、17.24%；中期票據(jù)、公司債、定向工具、企業(yè)債、短期融資券的凈融資額分別為583.73億元、86.69億元、-78.00億元、-152.37億元和-213.31億元，中期票據(jù)的凈流入規(guī)模進一步擴大。
AA城投債同比由凈流入轉為凈流出。AAA、AA+和AA級城投債發(fā)行規(guī)模分別為1,687.80億元、2,112.06億元和969.50億元，分別同比變化6.82%、-5.42%、-35.77%；AAA、AA+和AA城投債凈融資規(guī)模分別為177.86億元、323.26和-233.28億元，其中AAA、AA+城投債同比分別下降65.94%、67.71%，AA由凈流入轉為凈流出。
期限方面，中長期城投債凈流入。1年及以內(nèi)、1-3年、3-5年和5年以上城投債發(fā)行規(guī)模分別為987.67億元、1,131.18億元、2,337.07億元和325.94億元，占比分別為20.65%、23.66%、48.87%和6.82%；凈融資規(guī)模分別為-313.22億元、-710.33億元、1,153.24億元和97.06億元。
區(qū)域方面，分省份看，山東、河南、四川等17個省份為凈流入。江蘇、山東、浙江、湖南、江西發(fā)行規(guī)模較大，分別發(fā)行了836.07億、531.03億、450.22億、311.12億、285.42億；山東、四川、河南、福建和陜西凈流入突出，分別為214.86億、81.27億、67.47億、56.54億和56.08億；江蘇、浙江、天津、甘肅、貴州凈流出較多，分別為189.55億、88.03億、85.34億、48.00億和47.88億。
分地級市來看，廣州市、濟南市、武漢市、廈門市等凈流入規(guī)模較大，分別為380.70億元、304.00億元、230.64億元和190.00億元；寧波市、宜春市、洛陽市、上饒市等凈償還較大，凈償還規(guī)模分別為29.00億元、11.33億元、9.40億元和7.68億元。
行政級別方面，區(qū)縣級城投債凈融資同比轉為凈流出。2024年6月，省級、地市級、區(qū)縣級凈融資分別為67.13億元、356.96億元和-173.19億元，其中省級、地市級同比分別下降54.61%、54.29%，區(qū)縣級凈融資由去年的凈流入轉為凈流出；國家新區(qū)、省開發(fā)區(qū)、地市開發(fā)區(qū)和區(qū)縣開發(fā)區(qū)凈融資規(guī)模分別為36.76億元、-28.60億元、-41.91億元和9.59億元，省開發(fā)區(qū)和地市開發(fā)區(qū)凈融資由去年的凈流入轉為凈流出。廣州地鐵集團有限公司、甘肅省公路航空旅游投資集團有限公司和湖北交通投資集團有限公司等凈流入規(guī)模較大；而武漢城市建設集團有限公司凈流出近40億元。
發(fā)行利率方面，AA+、AA級城投債發(fā)行利率環(huán)比均下行。AAA級城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別為上行5.46bp、下行12.52bp、下行21.45bp、下行17.62bp；AA+級城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別為下行8.71bp、下行20.04bp、下行12.04bp、下行5.65bp；AA級城投債：1年以內(nèi)、1-3年、3-5年、5年以上債券環(huán)比分別下行15.02bp、下行22.49bp、下行31.15bp、下行39.28bp。
風險提示：數(shù)據(jù)更新不及時及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調整等。
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