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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2024H1業(yè)績(jī)超預(yù)期，機(jī)房溫控增長(zhǎng)較快，電子散熱有望加速，同時(shí)AI應(yīng)用推動(dòng)液冷方案加速成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)有望高速增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。公司為國(guó)內(nèi)溫控領(lǐng)域龍頭，維持2024-26年EPS為0.68/0.90/1.16元，維持目標(biāo)價(jià)28.57元，增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)超預(yù)期：公司公告2024年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2024H1實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.65-1.93億元（同比增長(zhǎng)80%-110%），扣非歸母凈利1.53-1.81億元（同比增長(zhǎng)91.02%-125.39%）；2024Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利1.03-1.31億元（同比增長(zhǎng)54.85%-96.12%），扣非歸母凈利0.99-1.27億元（同比增長(zhǎng)64.67%-110.55%）。主要原因?yàn)椋?）各業(yè)務(wù)板塊業(yè)務(wù)均有所增長(zhǎng)，其中機(jī)房溫控節(jié)能產(chǎn)品增長(zhǎng)較快；2）公司持續(xù)加大技術(shù)及產(chǎn)品研發(fā)力度，優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并發(fā)揮業(yè)務(wù)規(guī)模及多產(chǎn)品線布局優(yōu)勢(shì)，優(yōu)化物料采購(gòu)策略，將原材料價(jià)格上漲的不利影響控制在較小范圍；3）股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用同比減少。
　　機(jī)房溫控增長(zhǎng)較快，電子散熱有望加速。公司已為騰訊、阿里巴巴、秦淮數(shù)據(jù)、萬國(guó)數(shù)據(jù)、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通等用戶的大型數(shù)據(jù)中心提供了大量高效節(jié)能的制冷產(chǎn)品及系統(tǒng)，機(jī)房溫控領(lǐng)域客戶優(yōu)勢(shì)顯著，保持較快增長(zhǎng)。公司Coolinside液冷全鏈條液冷解決方案中的部分產(chǎn)品已獲一些主流的算力芯片產(chǎn)商、頭部算力設(shè)備制造商認(rèn)可并獲得規(guī)模采購(gòu)應(yīng)用，液冷電子散熱鏈條產(chǎn)品，如算力設(shè)備的冷板，已開始批量發(fā)貨，對(duì)公司業(yè)務(wù)收入開始顯著貢獻(xiàn)。
　　AI應(yīng)用快速發(fā)展，液冷需求高增。在AI算力設(shè)備以及數(shù)據(jù)中心機(jī)房的高熱密度趨勢(shì)和高能效散熱要求的雙重推動(dòng)下，液冷技術(shù)加速導(dǎo)入。公司已推出針對(duì)算力設(shè)備和數(shù)據(jù)中心的Coolinside液冷機(jī)柜及全鏈條液冷解決方案，相關(guān)產(chǎn)品涉及冷源、管路連接、CDU分配、快換接頭、Manifold、冷板、長(zhǎng)效液冷工質(zhì)、漏液檢測(cè)等?！岸说蕉恕⑷湕l”的平臺(tái)化布局已成為公司在液冷業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重要核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；液冷推廣進(jìn)度不及預(yù)期。