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糧食安全備受重視，高品質(zhì)農(nóng)資產(chǎn)品需求獲得提振。自2020年全球公共衛(wèi)生事件發(fā)生以來，世界各國(guó)愈發(fā)重視保障糧食自給，也愈發(fā)著力于提升糧食安全的保障能力。對(duì)于我國(guó)而言，2023年我國(guó)總播種面積約為1.72億公頃，同比增長(zhǎng)約0.96%，對(duì)應(yīng)2011-2023年期間的CAGR約為0.57%。我國(guó)播種面積的穩(wěn)定擴(kuò)大將提升對(duì)于農(nóng)資產(chǎn)品的需求。從農(nóng)產(chǎn)品角度而言，雖然經(jīng)歷了近2年的下跌，當(dāng)前玉米、小麥、大豆的期貨價(jià)格仍然處于歷史的中位水平，這為農(nóng)資產(chǎn)品的需求提供了有效的支撐。
　　24年鉀肥大合同簽訂，為國(guó)內(nèi)鉀肥行業(yè)提供底部支撐。2024年7月9日，中國(guó)鉀肥進(jìn)口談判小組（中化、中農(nóng)、中海化學(xué)）與食安供應(yīng)鏈有限公司（迪拜）就2024年鉀肥年度進(jìn)口合同價(jià)格達(dá)成一致，合同價(jià)格為273美元/（CFR），較2023年下降34美元/噸，降幅為11.1%。中國(guó)鉀肥進(jìn)口價(jià)格繼續(xù)保持世界鉀肥“價(jià)格洼地”和標(biāo)桿地位。進(jìn)一步考慮匯率、增值稅、港雜費(fèi)，鉀肥大合同的進(jìn)口成本價(jià)（含稅）和國(guó)內(nèi)氯化鉀（60%含量）的價(jià)格范圍下限較為接近。我們認(rèn)為鉀肥大合同價(jià)格將給予國(guó)內(nèi)鉀肥行業(yè)較為堅(jiān)實(shí)的底部支撐。
　　中資企業(yè)海外產(chǎn)能放量，氯化鉀進(jìn)口來源中老撾占比逐步提升。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2024年1-5月我國(guó)氯化鉀進(jìn)口總量為559.5萬噸，同比增長(zhǎng)34.2%。進(jìn)口來源地方面，2024年1-5月我國(guó)從加拿大、俄羅斯、老撾三國(guó)進(jìn)口的氯化鉀數(shù)量同比顯著增多，同比分別增加102%、86%、73%。而從歷史數(shù)據(jù)比較來看，老撾在我國(guó)氯化鉀進(jìn)口來源地中的占比提升十分顯著。2024年1-5月，我國(guó)約有15.1%的氯化鉀進(jìn)口量源自于老撾，相較于2023年提升約0.3pct，相較于2022年提升約8.5pct。來自于老撾的氯化鉀進(jìn)口量的增多主要得益于亞鉀國(guó)際、東方鐵塔等中資企業(yè)在老撾的氯化鉀生產(chǎn)項(xiàng)目的持續(xù)放量，從而對(duì)我國(guó)氯化鉀的供應(yīng)提供了有效的境外支撐。建議關(guān)注亞鉀國(guó)際、鹽湖股份、藏格礦業(yè)、東方鐵塔。
　　板塊周漲跌情況：過去5個(gè)交易日，滬深兩市大部分板塊呈現(xiàn)跌勢(shì)。本周上證指數(shù)漲跌幅為+0.72%，深證成指漲跌幅為+1.82%，滬深300指數(shù)漲跌幅為+1.20%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+1.69%。中信基礎(chǔ)化工板塊漲跌幅為+1.5%，漲跌幅位居所有板塊第9位。過去5個(gè)交易日，化工行業(yè)大部分子板塊呈現(xiàn)跌勢(shì)，漲跌幅前五位的子板塊為：橡膠制品（+5.3%），輪胎（+5.3%），橡膠助劑（+4.6%），粘膠（+4.3%），氮肥（4.1%）。漲跌幅后五位的子板塊為：其他化學(xué)原料（-0.8%），農(nóng)藥（-1.6%），碳纖維（-2.2%），鉀肥（-4.1%），氟化工（-4.4%）。
　　投資建議：（1）上游油氣板塊建議關(guān)注中國(guó)石油、中國(guó)石化、中海油和新奧股份及其他油服標(biāo)的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關(guān)注①三大化工白馬：萬華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工；②民營(yíng)大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料板塊：建議關(guān)注①半導(dǎo)體材料；②OLED產(chǎn)業(yè)鏈；③風(fēng)電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結(jié)構(gòu)膠等相關(guān)企業(yè)；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關(guān)企業(yè)；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純堿等相關(guān)企業(yè)。（4）傳統(tǒng)周期板塊：建議關(guān)注農(nóng)藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯堿等領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：原材料快速下跌和維持高位的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。