>> 東北證券-東北固收轉債專題：公用事業(yè)相關轉債梳理-240713
| 上傳日期： |
2024/7/14 |
大小： |
550KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛進,劉哲銘 |
| 下載權限： |
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報告摘要：
業(yè)績預告披露期已進入尾聲，公用事業(yè)行業(yè)表現(xiàn)較好。截至2024年7月12日，A股共有1316家上市公司披露了業(yè)績預告，占總體的25.7%。轉債標的共有118只披露了業(yè)績預告，占所有轉債的22.3%。在所有行業(yè)中，公用事業(yè)行業(yè)2024年半年度利多類預告的比例占全部公用事業(yè)上市公司的19.69%，僅次于有色金屬行業(yè)的19.85%，但是有色金屬行業(yè)業(yè)績預告中的利空類預告較多，占19.12%，而公用事業(yè)行業(yè)的利空預告僅占11.81%。橫向來看，在全市場業(yè)績預告整體相對較弱的情況下，公用事業(yè)行業(yè)表現(xiàn)相對較好，總體業(yè)績穩(wěn)定增長，具有一定的關注價值。
隨著居民生活水平的提高和工業(yè)生產需求的穩(wěn)定增長，發(fā)電量持續(xù)上升。2024年5月的發(fā)電量達到7179億千瓦時，同比增長4.26%。按照慣例，由于夏季高溫天氣導致空調和制冷設備的使用量增加，將推動電力需求上升，預計7月和8月將迎來用電和發(fā)電高峰，屆時市場或將提高對公用事業(yè)行業(yè)的關注度。
公用事業(yè)指數(shù)持續(xù)上漲，但估值水平仍處于低位。2024年上半年，公用事業(yè)指數(shù)在大盤波動較大，且整體較弱的情況下，依然保持了比較穩(wěn)健的上漲態(tài)勢，年初至7月12日累計上漲13.7%，并且由于公用事業(yè)行業(yè)有業(yè)績增長作為支撐，當前公用事業(yè)滾動市盈率僅位于近一年的14.4%分位，近三年的8.8%分位。整體來看當前估值水平并不高，估值層面具備進一步上漲的空間。
公用事業(yè)由于其所具備的穩(wěn)定性，在市場不太穩(wěn)定的環(huán)境下比較好的防御性資產。公用事業(yè)下游屬于剛性需求，且通常在其所經營的區(qū)域內不存在太大的競爭，因此在中長期內業(yè)績確定性比較強，即使在外部經濟環(huán)境較弱的情況下也能保持較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，在當前市場環(huán)境下值得關注。我們梳理了13只與公用事業(yè)相關的可轉債標的，主要涉及電力和燃氣兩大子行業(yè)，供投資者參考。
風險提示：后續(xù)披露業(yè)績數(shù)據(jù)不及預期風險，下游需求減弱風險
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