>> 國泰君安期貨-所長早讀-240716
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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| 20556KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林小春 |
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觀點(diǎn)分享：
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾參加華盛頓特區(qū)經(jīng)濟(jì)俱樂部的午餐會(huì)。這是他在上周CPI通脹超預(yù)期降溫以來的首次公開發(fā)布觀點(diǎn)。鮑威爾稱最近數(shù)年來美國經(jīng)濟(jì)不錯(cuò)，就業(yè)市場進(jìn)入更好、更平衡的狀態(tài)。他特別提到，今年二季度美國通脹取得更多進(jìn)展，最近三份通脹報(bào)告“相當(dāng)不錯(cuò)，確實(shí)在一定程度上增強(qiáng)了我們的信心?！蓖瑫r(shí)指出，美聯(lián)儲(chǔ)在關(guān)注通脹降溫的同時(shí)，也開始更關(guān)心勞動(dòng)力市場的潛在疲軟風(fēng)險(xiǎn)，“現(xiàn)在（美國）通脹已經(jīng)下降，勞動(dòng)力市場也確實(shí)降溫了，如果勞動(dòng)力市場出現(xiàn)意外疲軟，也可能是采取政策行動(dòng)的另一個(gè)理由?！北环Q為“美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos稱，鮑威爾最新講話暗示降息將至，但拒絕透露具體時(shí)間，鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)通常會(huì)避免在短期政策決議上給市場帶來意外，所以他今日言論未能改變市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)7月按兵不動(dòng)的預(yù)期。
碳酸鋰：宏觀政策面，市場交易特朗普槍擊事件后，大選概率大幅提升，市場產(chǎn)生對(duì)新能源需求回落的悲觀情緒。與拜登政府不同，拜登雖然對(duì)我國出口的新能源車、動(dòng)力電池、非動(dòng)力電池等產(chǎn)品自2024年8月起陸續(xù)加征關(guān)稅，但是其提出的《通脹削減法案》，通過提高稅收減免、增加財(cái)政補(bǔ)貼等方式激勵(lì)新能源車行業(yè)發(fā)展。而特朗普強(qiáng)調(diào)能源獨(dú)立，積極推動(dòng)煤炭、石油和天然氣等傳統(tǒng)化石能源的開發(fā)和利用，降低對(duì)雙碳目標(biāo)和清潔能源的重視程度，并且在關(guān)稅層面預(yù)計(jì)較拜登更為激進(jìn)?；久鎭砜?，供需平穩(wěn)，7月碳酸鋰產(chǎn)量環(huán)比增加1%，需求環(huán)比減少1%，供需基本維持平穩(wěn)狀態(tài)。而進(jìn)口量維持高位，庫存持續(xù)處于累庫狀態(tài)，疊加倉單注銷期的臨近，現(xiàn)貨市場壓力加大，預(yù)計(jì)7月鋰鹽價(jià)格延續(xù)弱勢運(yùn)行。
集運(yùn)指數(shù)（歐線）：即期市場有支撐，偏強(qiáng)震蕩。7月15日最新一期SCFIS指數(shù)收于6002.23，漲幅10.5%，大幅超于市場預(yù)期。前期市場預(yù)期運(yùn)費(fèi)見頂回調(diào)，悲觀預(yù)期下08合約估值偏低，盤面存在補(bǔ)貼水的需求，08合約或挑戰(zhàn)6000點(diǎn)。即期市場方面，7月下旬訂艙量出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱，但受停航較多影響，裝載率表現(xiàn)穩(wěn)定，目前7月下旬運(yùn)費(fèi)中樞較7月上旬小幅上移200/400。后市來看，我們認(rèn)為7月下旬運(yùn)費(fèi)基本能維持穩(wěn)定，08合約兌現(xiàn)7月下旬運(yùn)價(jià)的估值約在6100-6300點(diǎn)之間；8月上旬運(yùn)費(fèi)持平或小漲的可能性較高。中期來看，伴隨巴以和談?lì)A(yù)期減弱，10合約交易邏輯逐漸從弱預(yù)期轉(zhuǎn)為交易運(yùn)費(fèi)“圓頂”回落，8-10月差存在收窄空間。策略方面，關(guān)注08合約逢低做多及8-10反套的機(jī)會(huì)。
工業(yè)硅：基本面仍無改善，盤面仍偏弱。昨日工業(yè)硅盤面空頭持續(xù)增倉，盤面下跌回落并創(chuàng)下上期貨以來歷史新低?？疹^資金入場或與市場對(duì)新能源板塊情緒回落、工業(yè)硅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)下跌等因素有關(guān)。從基本面來看，社會(huì)庫存進(jìn)一步累庫，供給端新疆部分工廠小幅減產(chǎn)，但體量并不大，西南豐水期復(fù)產(chǎn)可將其有效對(duì)沖，需求端依舊維持弱勢，粉單招標(biāo)價(jià)持續(xù)回落，三季度不排除有更多硅料產(chǎn)能減產(chǎn)。整體而言，工業(yè)硅本輪累庫程度較往年更深，對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定利空。此外，期貨倉單庫存持續(xù)增加，亦表明未來積攢的倉單矛盾將較之前更深，考慮今年倉單性質(zhì)以及倉單體量，預(yù)計(jì)今年7月下旬或8月起倉單矛盾或?qū)⒂兴l(fā)，屆時(shí)盤面跌幅將較現(xiàn)貨更深來讓倉單流出。短期而言，資金關(guān)注度高，此將對(duì)盤面構(gòu)成擾動(dòng)，盤面波動(dòng)有所放大，建議謹(jǐn)慎持倉。
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