>> 國(guó)貿(mào)期貨-全品種周度報(bào)告：內(nèi)需波動(dòng)中改善，海外短期擾動(dòng)較多-240715
| 上傳日期： |
2024/7/16 |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李澤鉅 |
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本周我們繼續(xù)召開(kāi)行情沙龍，對(duì)各個(gè)板塊的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行梳理。
宏觀金融：展望后市，不確定性因素較多，商品或維持寬幅震蕩。國(guó)內(nèi)方面，6月份的一系列數(shù)據(jù)表明內(nèi)需疲軟仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要問(wèn)題，不過(guò)，隨著上半年政策陸續(xù)落地，內(nèi)需有望在波動(dòng)中改善，一方面，5.17房地產(chǎn)新政的效果正在顯現(xiàn)，有望助力房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)；另一方面，特別國(guó)債和新增地方專(zhuān)項(xiàng)債加快發(fā)行，有望促進(jìn)項(xiàng)目落地開(kāi)工建設(shè)、加快形成實(shí)物工作量。海外方面，隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)降溫、通脹重回下行軌道、鮑威爾釋放偏鴿信號(hào)，意味著美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的概率大幅提升，這有望重新提振市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但是對(duì)就業(yè)惡化所帶來(lái)的衰退交易的擔(dān)憂值得關(guān)注，這當(dāng)然意味著海外制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)高度有限，需求回升也面臨不確定性。地緣政治因素方面，以色列與哈馬斯的談判存在反復(fù)，能否達(dá)成協(xié)議不確定性較大，這對(duì)盤(pán)面的短期的擾動(dòng)較大。此外，美國(guó)大選進(jìn)入白惡化階段，不確定性因素也明顯提升，警惕黑天鵝事件的出現(xiàn)。
有色金屬：中國(guó)6月份社融季節(jié)性好轉(zhuǎn)，但整體仍有較大不確定性，且M2-M1剪刀差仍較大，實(shí)體需求不足與貨幣活化程度低，此外，中國(guó)6月份進(jìn)口及通脹不及預(yù)期，內(nèi)需仍有較大改善空間；美國(guó)6月通脹進(jìn)一步回落，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)回落。與此同時(shí)，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)回落，衰退交易氛圍有所升溫。貴金屬長(zhǎng)期仍有上漲空間；經(jīng)過(guò)本周大幅回撤后，銅價(jià)有望震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行；礦端偏緊狀態(tài)維持，鋅價(jià)任有支撐；近期宏觀情緒反復(fù)，有色板塊對(duì)鎳價(jià)影響仍存，BHP關(guān)停所有澳洲鎳項(xiàng)目，印尼鎳礦供應(yīng)暫趨緊。
黑色金屬：當(dāng)下仍是產(chǎn)業(yè)維度有估值沒(méi)驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)沒(méi)信心也不能價(jià)格提供更多正向的金融屬性定價(jià)；如需出現(xiàn)順暢反彈，必須要看到有合理的反彈驅(qū)動(dòng)，因?yàn)榭梢試L試左側(cè)買(mǎi)估值，但若行情反向波動(dòng)，也要做好適當(dāng)防守。
能源化工：原油方面，當(dāng)前多方面利多仍對(duì)油價(jià)有所支撐，但前期地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)減弱。煤炭方面供應(yīng)量稍有減少，利好市場(chǎng)情緒，煤價(jià)無(wú)下跌風(fēng)險(xiǎn)，而終端電廠需求跟進(jìn)不佳，對(duì)市場(chǎng)煤價(jià)格支撐不足。
農(nóng)產(chǎn)品：飼料原料方面，全球飼料原料供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松，國(guó)外產(chǎn)區(qū)天氣尚無(wú)明顯憂慮，國(guó)內(nèi)谷物關(guān)注東北玉米上市推遲問(wèn)題，飼料原料整體重心預(yù)期下移。兩份報(bào)告驅(qū)動(dòng)不足，油脂預(yù)計(jì)寬幅震蕩。
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