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核心觀點(diǎn)
　　滬銅
　　滬銅主力期價(jià)夜盤窄幅震蕩，早盤小幅減倉沖高后日內(nèi)持續(xù)增倉下行。月差在下跌中收窄，這一定程度上說明了產(chǎn)業(yè)補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)。海外宏觀持續(xù)冷卻，貴金屬與有色均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。國內(nèi)電解銅目前仍處于高產(chǎn)量狀態(tài)，縮減預(yù)期遲遲未有兌現(xiàn)，高產(chǎn)量打壓銅價(jià)。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，7月22日國內(nèi)電解銅社庫為36.11萬噸，周環(huán)比去庫2.13萬噸。我們認(rèn)為期價(jià)還將維持震蕩偏弱態(tài)勢，等待產(chǎn)業(yè)持續(xù)跟進(jìn)。
　　滬鋅
　　今日鋅價(jià)低開后呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，在2.3萬上方震蕩企穩(wěn)。產(chǎn)業(yè)層面，國內(nèi)庫存高位持續(xù)去化，Mysteel數(shù)據(jù)顯示7月22日鋅錠社庫為16.23萬噸，周環(huán)比去庫1.05萬噸，較去年同期累庫近6.5萬噸。高庫存導(dǎo)致月差處于往年同期低位。上游二季度TC加工費(fèi)持續(xù)下降，煉廠收縮預(yù)期較強(qiáng)，期價(jià)下方支撐較強(qiáng)，關(guān)注6月中旬的低點(diǎn)支撐。
　　滬鎳
　　滬鎳主力期價(jià)日內(nèi)小幅沖高后回落，整體在12.8萬上方震蕩。7月以來有色板塊持續(xù)回落，鎳價(jià)也跟隨回落，但鎳持倉量的有所上升，這一定程度上說明了鎳仍為空配品種。產(chǎn)業(yè)層面，下游不銹鋼上周呈現(xiàn)累庫，整體邊際利空鎳價(jià)。技術(shù)層面，期價(jià)跌破13萬關(guān)口，下挫動(dòng)能較強(qiáng)。