>> 申港證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究周報(bào)：仔豬價(jià)格連續(xù)周環(huán)比回落，能繁母豬存欄小幅回升-240722
| 上傳日期： |
2024/7/23 |
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來(lái)源： |
申港證券 |
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作者： |
徐廣福 |
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投資摘要：
每周一談：仔豬價(jià)格連續(xù)周環(huán)比回落能繁母豬存欄小幅回升
商品豬出欄均價(jià)周內(nèi)創(chuàng)今年新高，仔豬價(jià)格連續(xù)五周環(huán)比下降
商品豬出欄均價(jià)周環(huán)比上漲1.12%，周內(nèi)價(jià)格階段性創(chuàng)今年新高。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至7月19日，商品豬出欄均價(jià)18.99元/kg，周環(huán)比上漲1.12%。商品豬價(jià)格前期回調(diào)后反彈，上周內(nèi)價(jià)格上漲突破6月中旬高點(diǎn)、達(dá)到年內(nèi)新高19.25元/kg，行業(yè)產(chǎn)能去化對(duì)豬價(jià)支撐較強(qiáng)。
仔豬價(jià)格連續(xù)周環(huán)比下降，二元母豬價(jià)格周環(huán)比持平。截至7月19日，7kg仔豬均價(jià)508.81元/頭，周環(huán)比下降4.30%，仔豬價(jià)格在6月中旬達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)后連續(xù)周環(huán)比回落。截至7月19日，鋼聯(lián)樣本數(shù)據(jù)顯示二元母豬均價(jià)1736.19元/頭，與上周價(jià)格持平。
淘汰母豬價(jià)格周環(huán)比上漲2.35%。截至7月19日，鋼聯(lián)樣本企業(yè)淘汰母豬均價(jià)13.48元/kg，周環(huán)比上漲2.35%。淘汰母豬與商品豬價(jià)格比值0.71，較上周小幅回升。
商品豬出欄均重連續(xù)四周環(huán)比下降，庫(kù)存壓力持續(xù)釋放、標(biāo)肥價(jià)差走闊利好秋冬旺季商品豬價(jià)格上行
商品豬出欄均重連續(xù)四周環(huán)比下降，庫(kù)存壓力持續(xù)釋放。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至7月19日，商品豬出欄均重123.35kg，周環(huán)比下降0.01%；宰后均重約91.32kg，周環(huán)比回升0.04%。商品豬出欄均重延續(xù)周環(huán)比下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)在豬價(jià)近期波動(dòng)背景下，養(yǎng)殖端保持一定出欄速度以回籠資金，庫(kù)存壓力持續(xù)釋放，行業(yè)庫(kù)存的下降也對(duì)后續(xù)旺季豬價(jià)形成支撐。
標(biāo)肥價(jià)差較前一周進(jìn)一步走闊。前期自5月下旬開(kāi)始標(biāo)肥價(jià)差連續(xù)倒掛，7月中旬開(kāi)始結(jié)束倒掛局面。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至7月19日，標(biāo)肥價(jià)差為0.16元/kg，較前一周進(jìn)一步走闊。標(biāo)肥價(jià)差走擴(kuò)，反映目前肥豬相對(duì)偏少，秋冬季節(jié)肥豬需求加大有望刺激養(yǎng)殖端二次育肥回升，利好商品豬價(jià)格上行。
6月末能繁母豬存欄環(huán)比小幅回升，產(chǎn)能恢復(fù)仍較弱。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年全國(guó)生豬出欄36395萬(wàn)頭，同比減少1153萬(wàn)頭，下降3.1%。二季度末，全國(guó)生豬存欄41533萬(wàn)頭，同比減少1984萬(wàn)頭，下降4.6%，環(huán)比增加684萬(wàn)頭，增長(zhǎng)1.7%。其中，能繁母豬存欄4038萬(wàn)頭，同比減少259萬(wàn)頭、下降6.0%，環(huán)比增加46萬(wàn)頭、增長(zhǎng)1.1%。
根據(jù)wind截至7月19日數(shù)據(jù)，自繁自養(yǎng)頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)438.58元/頭，外購(gòu)仔豬頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)383.42元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)較上周繼續(xù)增厚。5月下旬以來(lái)，頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)為正，豬企盈利改善。預(yù)計(jì)豬價(jià)回升下豬企盈利將進(jìn)一步改善，建議關(guān)注豬價(jià)回升及豬企盈利改善對(duì)板塊行情的催化。
投資策略：
生豬養(yǎng)殖：建議積極布局資本結(jié)構(gòu)合理、現(xiàn)金流安全、成長(zhǎng)性卓越的企業(yè)，關(guān)注巨星農(nóng)牧、新五豐、華統(tǒng)股份、牧原股份、溫氏股份。
肉雞養(yǎng)殖：建議關(guān)注擁有白羽雞自主種源的圣農(nóng)發(fā)展，父母代雞苗企業(yè)益生股份，商品代雞苗企業(yè)民和股份。
動(dòng)保板塊：建議布局生物股份、非強(qiáng)免疫苗龍頭科前生物、大型國(guó)企獸藥龍頭中牧股份、寵物渠道建設(shè)較好的瑞普生物，關(guān)注普萊柯、回盛生物。
種植業(yè)：建議關(guān)注登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：豬價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
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