>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：2024年7月18日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為27.91萬(wàn)噸，較上期減少1.11萬(wàn)噸，保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為7.59萬(wàn)噸，較上期減少了0.35萬(wàn)噸，青島社庫(kù)35.5（-1.46）萬(wàn)噸。上期所天然橡膠庫(kù)存233635(2753)噸，倉(cāng)單221490 (60)噸。20號(hào)膠庫(kù)存159868(3125)噸，倉(cāng)單141321(-201)噸。青島和交易所庫(kù)存74.85（-0.87）萬(wàn)噸。
甲醇：供應(yīng)端來(lái)看，內(nèi)地檢修增多，企業(yè)開(kāi)工仍在走低，供應(yīng)壓力不大，工廠庫(kù)存相對(duì)健康，價(jià)格下跌較為緩慢。港口在到港回升以及下游MTO裝置仍未恢復(fù)前仍在快速累庫(kù)。隨著港口庫(kù)存走高，基差維持弱勢(shì)。
PVC：截止2024年7月19日，廠庫(kù)27.60萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.52萬(wàn)噸，社庫(kù)60.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.49萬(wàn)噸，總庫(kù)存87.90萬(wàn)噸，同比維持高位，預(yù)售55.63萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.45萬(wàn)噸。
塑料：上游開(kāi)工77.48%，環(huán)比下降0.84%。周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存47.38萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)1.53萬(wàn)噸，貿(mào)易商庫(kù)存4.88萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)0.07萬(wàn)噸。下游平均開(kāi)工率40.69%，環(huán)比下降0.26%。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：5月初低位盤(pán)整震蕩后逐漸反彈回暖上升，維持近三周的上漲趨勢(shì)，6月以來(lái)高位劇烈震蕩后連續(xù)下跌震蕩下行，延續(xù)一個(gè)多月以來(lái)的空頭下跌，近三個(gè)月表現(xiàn)為倒”V“型走勢(shì)形態(tài)，整體表現(xiàn)為弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.80%報(bào)收于14555.
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平波動(dòng)報(bào)收于19.40%（-0.11%）；持倉(cāng)量PCR震蕩報(bào)收于0.45；
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)偏空頭組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破區(qū)間上下限，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2409期權(quán)，S_RU2409P14250@10,S_RU2409P14000@10和S_RU2409C14550@10和S_RU2409C14750@10。
（2）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇經(jīng)過(guò)前期近兩個(gè)月的震蕩上行溫和上漲后沖高回落，維持近兩周以來(lái)小幅區(qū)間盤(pán)整，近一周多以來(lái)逐漸下行陰跌回落，整體表現(xiàn)為中期趨勢(shì)方向向上短期偏弱勢(shì)的市場(chǎng)行情形態(tài)，跌幅0.12%報(bào)收于2496。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于15.59%（-0.43%）；持倉(cāng)量PCR快速下降回落至1.00以下后小幅盤(pán)整報(bào)收于0.94，表明市場(chǎng)行情短期震蕩偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)偏空頭組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，突破區(qū)間上下限，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2409期權(quán)，S_MA2409P2450@10，S_MA2409P2475@10和S_MA2409C2550@10，S_MA2409C2500@10。
?。?）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA圍繞20天均線和60天均線上下震蕩，形成一個(gè)多月的矩形區(qū)間盤(pán)整，近兩周以來(lái)上升乏力回落后連續(xù)兩周報(bào)收陰線空頭下行，整體表現(xiàn)為弱勢(shì)空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.82%報(bào)收于5784。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率歷史較低位置水平小幅波動(dòng)報(bào)收于13.09%（-0.08%）；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.75，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)震蕩偏弱。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情急速上升至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2409期權(quán)，S_TA2409P5600@10，S_TA2409P5700@10和B_TA2409P6000@10，B_TA2409P6100@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2409）延續(xù)三個(gè)月以來(lái)的震蕩上行偏多頭上漲，突破去年以來(lái)的高點(diǎn)后延續(xù)偏多頭上漲，而后高位回落連續(xù)大幅一周多的報(bào)收陰線空頭下跌，近一周以來(lái)低位弱勢(shì)盤(pán)整，整體表現(xiàn)為短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.70%報(bào)收于8273。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率下軌道線內(nèi)小幅波動(dòng)報(bào)收于10.76%（+0.34%）；持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于0.69。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2409期權(quán)，S_L2409-P8200@10，S_L2409-P-8300@10和S_L2409-C-8300@10，S_L2409-C-8400@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC近兩個(gè)月以來(lái)形成倒“V”型行情走勢(shì)形態(tài)，近期一周持續(xù)報(bào)收陰線大幅下跌，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為中期偏多趨勢(shì)方向上短期偏弱勢(shì)的走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.83%報(bào)收于5749。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.72%（+1.59%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.21，維持在0.50附近的較低位置水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情急速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2409期權(quán)，S_V2409-P-5700@10，S_V2409-P-5600@10和B_V2409-P-5800@10，B_V2409-P-5900@10。
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