>> 長江期貨-棉紡策略日報-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大小： |
806KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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棉花：震蕩運行
新年度全球棉花供應(yīng)端預期增產(chǎn)，期末庫存連續(xù)三年上升，且屬于高位水平，需求端較飽和及增長乏力，全球棉花整體供應(yīng)寬松，目前棉花內(nèi)外價差較大，內(nèi)棉無優(yōu)勢壓力較大，本年度進口棉數(shù)量巨大預計達到309萬噸，商業(yè)庫存去庫同比去年緩慢，導致國內(nèi)供應(yīng)寬松，下游國內(nèi)紡織企業(yè)紡紗持續(xù)虧損、開機率降低，紗線和坯布庫存累積，消化較慢，目前棉花已經(jīng)進入關(guān)鍵生長關(guān)鍵期，7、8、9、10需要關(guān)注美國和新疆天氣，另外7、8月為棉花進入金九銀十紡織旺季的轉(zhuǎn)換期，美國紡服批發(fā)庫存今年去庫較順利，后期仍具備階段性采購動力，同時也需要關(guān)注美國11月大選給中國帶來可變性的貿(mào)易政策風險。短期來看，市場暫無明顯變化，短中期震蕩，中長期仍維持震蕩偏弱的觀點，逢反彈做空。關(guān)注天氣變化和國外階段性訂單需求帶來的反彈機會。底部支撐13000，上方壓力16000。
操作上，建議皮棉加工企業(yè)對實際庫存進行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議在低估值區(qū)域，可以適當采購棉花，由于中長期是看震蕩偏弱的，可以采取購買看跌期權(quán)進行對沖下跌的風險；投機者短中期建議逢高做空。
◆ PTA：震蕩筑底
供應(yīng)端：PTA開工提升至81.02%。需求端聚酯開工84.42%。工廠庫存方面：生產(chǎn)企業(yè)庫存工廠庫存在3.53天，較上周-0.13天，較同期-0.63天；整體來看，主港貨源依舊偏緊，工廠庫存延續(xù)去化，聚酯補貨剛需、心態(tài)謹慎，主流供應(yīng)商出貨。
總結(jié)：成本端原油高位震蕩，供應(yīng)端裝置重慶蓬威、海倫石化計劃重啟，嘉通計劃檢修，供應(yīng)增長；下游聚酯開工小幅下滑，且仍有裝置計劃檢修，下游織造季節(jié)性弱勢，產(chǎn)業(yè)累庫預期拖累心態(tài)，預計PTA價格短期偏弱震蕩。
乙二醇：高位回落
現(xiàn)貨方面：張家港乙二醇收盤價格在4683元/噸,上漲3，華南市場收盤送到價格在4700元/噸,上漲10，美金收盤價格在545美元/噸,上漲1美元/噸。
庫存方面：截至7月22日，華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量59.86萬噸，較上一統(tǒng)計周期累庫0.37萬噸。聚酯端負荷持續(xù)下降，需求端支撐不足，且近期港口到港穩(wěn)定，華東主港庫存階段性累庫。
國內(nèi)供應(yīng)端有增加預期，港口庫存年內(nèi)低位，但下游聚酯減產(chǎn)，需求悲觀預期之下，短期乙二醇供需格局有轉(zhuǎn)弱趨勢，乙二醇價格仍有下行空間。
◆短纖：觀望
現(xiàn)貨方面：滌綸短纖現(xiàn)貨價格穩(wěn)于7700。下游需求一般，主要原料現(xiàn)貨價格仍有下滑；但PF期貨端并未延續(xù)跌勢，多因素博弈下，日內(nèi)滌綸短纖價格暫時以穩(wěn)為主。
產(chǎn)銷方面：中國直紡滌綸短纖工廠產(chǎn)銷在20.23%，較上一交易日下降2.98%。
成本端：PTA現(xiàn)貨價格跌10至5870，MEG漲3至4683，折合聚合成本跌8至6588，滌綸短纖基準價穩(wěn)至7700，現(xiàn)貨加工費空間漲8至1112。（單位：元/噸）總結(jié)：短期原料端成本價格仍是主導短纖價格的只要原因，雖有聚酯生產(chǎn)企業(yè)為保加工費減產(chǎn)挺價，但下游淡季行情顯現(xiàn)，整體價格與加工費仍有下行空間。
◆白糖：逢高試空
國際方面，巴西高產(chǎn)糖和高出口，疊加北半球印度、泰國因降雨利于甘蔗生長以及印度出口等諸多因素施壓糖價，短期原糖期貨或延續(xù)弱勢震蕩局面。國內(nèi)方面，糖市供需矛盾并不突出，期價跟隨外盤偏弱運行，傳統(tǒng)消費季節(jié)將至，但現(xiàn)貨購銷氛圍整體表現(xiàn)平淡。目前產(chǎn)銷區(qū)的低庫存狀態(tài)，但糖漿及白砂糖預混粉6月進口數(shù)據(jù)公布創(chuàng)下月度新高，市場預計遠期供應(yīng)端壓力仍存，短期來看，國內(nèi)基本面相對疲軟，期價維持偏弱運行。關(guān)注國際糖價走勢及后期進口糖到港情況。（數(shù)據(jù)來源：泛糖科技上海鋼聯(lián)）
◆蘋果：逢高沽空
產(chǎn)銷區(qū)蘋果交易氛圍清淡，市場整體走貨速度延續(xù)偏慢水平。周內(nèi)山東產(chǎn)區(qū)好多客商尋一二級好貨及片紅貨源，對質(zhì)量要求較高，市場價格兩級分化趨勢走擴；西部產(chǎn)區(qū)客商仍通過渠道發(fā)自存貨為主，少部分冷庫出現(xiàn)水爛點現(xiàn)象影響實際成交；周內(nèi)早熟品種交易穩(wěn)定，富平及三原產(chǎn)區(qū)紙袋秦陽陸續(xù)進入脫袋階段；銷區(qū)市場桃子、西瓜等時令鮮果沖擊作用持續(xù)，蘋果成交速度仍偏緩慢。新季早熟果逐步上市，價格相對較高，托舉期貨價格，但展望新季蘋果依然價格壓力較大，等待反彈后沽空。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)中果網(wǎng)）
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