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二十屆三中全會《決定》政策學(xué)習(xí)與解讀 宏觀策略
蔡瑞, CFA
[email protected] 2024年7月21日，中共中央發(fā)布《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》（以下簡稱“《決定》”），以及習(xí)近平總書記關(guān)于《決定》的說明。
我們在先前公報的基礎(chǔ)上，進一步學(xué)習(xí)了此次三中全會《決定》的全文內(nèi)容，和7月18日發(fā)布的《公報》相比，《決定》中提到的要求與規(guī)劃更加詳實和具體，我們就此豐富了對于各項改革細項的理解。整體而言，此次會議覆蓋面共15個部分，分為60條，提出了超過300多項具體的改革舉措，是中國未來10年的改革路線圖。從總書記對《決定》的說明來看，其提到“重點部署未來五年的重大改革舉措”，涉及5個“注重”：
1)注重發(fā)揮經(jīng)濟體制改革牽引作用
2)注重構(gòu)建支持全面創(chuàng)新體制機制
3)注重全面改革
4)注重統(tǒng)籌發(fā)展和安全
5)注重加強黨對改革的領(lǐng)導(dǎo)
此次會議《決定》體現(xiàn)了從宏觀到中觀產(chǎn)業(yè)層面，都體現(xiàn)了增長范式正在轉(zhuǎn)向更注重安全的“高質(zhì)量發(fā)展”。
此次會議提出了“2029年完成本決定提出的改革任務(wù)”，在5年內(nèi)完成超過300多項具體改革舉措，這一方面體現(xiàn)了中央的改革決心，也預(yù)示改革緊迫性。預(yù)計未來幾年將迎來改革舉措的密集落地。
長期來看，這一方面這有助于提升經(jīng)濟增長的整體質(zhì)量，另一方面也將降低資本市場的長期風(fēng)險溢價，有助于資本市場的長期健康成長。
短期來看，三中全會對于短期經(jīng)濟目標(biāo)的兼顧“強調(diào)堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標(biāo)”，這很可能意味著下半年各項政策將更偏積極，這有助于提振市場表現(xiàn)。
對資本市場而言，長期仍需密切關(guān)注圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力上中下游作為投資策略的主線（支持新質(zhì)生產(chǎn)力的重要戰(zhàn)略金屬原材料、優(yōu)勢高端制造、自主可控且受益于大規(guī)模設(shè)備更新的機械設(shè)備、半導(dǎo)體國產(chǎn)替代等）。
