>> 國投證券-固定收益定期報告：2.3%以上的城投債如何分布？-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 3496KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
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截至2024年7月22日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.8%以下；收益率超過4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級；其余區(qū)域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率基本下行。其中，收益率下行幅度超過10BP的包括2-3年云南地級市非永續(xù)、3-5年青海地級市非永續(xù)、2-3年黑龍江地級市非永續(xù)及1年內(nèi)云南區(qū)縣級非永續(xù)城投債等。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在2.6%以下；收益率高于5%的品種出現(xiàn)在遼寧地級市；其余的貴州、云南、黑龍江等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣以下行為主。具體來看，收益率下行幅度較大的有2-3年遼寧地級市非永續(xù)、2-3年安徽省級非永續(xù)、3-5年遼寧地級市非永續(xù)、1-2年內(nèi)蒙古地級市非永續(xù)城投債，分別下行48.8BP、33.9BP、26.5BP和17.8BP。
產(chǎn)業(yè)債：
民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債總體收益率以下行為主，其中1年內(nèi)民企公募永續(xù)品種收益下行幅度高達(dá)38.9BP；地產(chǎn)債中，收益率出現(xiàn)調(diào)整的品種集中在1年內(nèi)，其余期限品種收益率均下行，特別是2-3年民企公募非永續(xù)品種收益率下行幅度超30BP。
金融債：
估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級債。與上周相比，金融債各品種收益率基本下行。具體來看，租賃債中收益率下行較多的品種為1-3年私募非永續(xù)債，平均下行幅度在7BP左右；一般商金債中各品種收益率悉數(shù)下行，幅度均在5BP內(nèi)；二永債中依舊是城農(nóng)商行品種表現(xiàn)占優(yōu)，其中2-3年農(nóng)商行二級債平均下行9.4BP；此外，證券公司一般債及次級債中，3-5年中長期品種表現(xiàn)更佳。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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