>> 國泰君安-小商品城(600415)更新報告：義烏出口延續(xù)強(qiáng)勁，新市場建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)-240724
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
大?。?/td>
| 834KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男,陳笑 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司背靠義烏強(qiáng)勁的出口趨勢，加快推進(jìn)全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)，新市場收入利潤釋放可期+CG/義支付快速增長，將奠定業(yè)務(wù)高增的堅(jiān)實(shí)根基。
投資要點(diǎn)：
維持增持。維持]預(yù)測2024-26年EPS為0.51/0.58/0.73元增速5/14/25%，維持目標(biāo)價11.46元，維持增持。
H1義烏出口延續(xù)強(qiáng)勁趨勢，其中對一帶一路出口更為亮眼。1)H1義烏進(jìn)出口總值達(dá)3247.7億元/+20.8%，其中出口2880.3億元/+21.4%，進(jìn)口367.4億元/+16.6%；2)分地區(qū)：①義烏對共建“一帶一路”國家進(jìn)出口總值達(dá)2034.0億元/+23.7%，占同期義烏進(jìn)出口總值的62.6%；②義烏對非洲、拉美、美國和東盟分別進(jìn)出口578.3億元、539.5億元、405億元和330.8億元，分別增長17.1%、32.4%、35.3%和40.2%；對印度、沙特分別進(jìn)出口160.9億元、79億元，分別增長23.5%、17.3%；3)H1義烏通過市場采購貿(mào)易方式出口2328.7億元/+ 28.7%，占義烏出口總值的80.8%，拉動義烏出口增長21.9pct；4)公司(小商品城)實(shí)現(xiàn)成交額1358.2億元/+20.6%。
全球數(shù)貿(mào)中心(即六區(qū)市場)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，看好未來收入利潤釋放。1)全球數(shù)貿(mào)中心建筑面積約124萬平米，采用中心式布局，由市場、商務(wù)寫字樓、商業(yè)街區(qū)、公寓、數(shù)字大腦5大功能板塊組成，打造集聚眾多新業(yè)態(tài)、新模式貿(mào)易主體和供應(yīng)鏈服務(wù)主體的新型數(shù)字市場；2)據(jù)浙江日報，截止6月初，最重要的市場板塊主體結(jié)構(gòu)已結(jié)頂，預(yù)計10月開啟招商蓄客工作；3)我們認(rèn)為：①新市場將進(jìn)一步完善義烏市場產(chǎn)業(yè)鏈，促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，提升義烏城市能級；②是對公司1-5區(qū)市場的有力補(bǔ)充，強(qiáng)化線下市場的集聚效應(yīng)；③增厚公司租金及選位費(fèi)收入，為未來收入利潤擴(kuò)張奠定良好基礎(chǔ)。
新董事長上任，未來發(fā)展可期。1)公司近期公告，選舉王棟先生為董事長及董事會戰(zhàn)略委員會主任委員；王棟先生2019年加入公司，曾任副董事長、總經(jīng)理，此前為義烏市國資委副主任；2)公司近年來積極推進(jìn)股權(quán)激勵、二區(qū)東擴(kuò)建、六區(qū)建設(shè)啟動、租金市場化改革、CG及義支付落地等事項(xiàng)，取得豐碩成績；我們看好在新一屆管理層的帶領(lǐng)下，將繼續(xù)勇攀高峰、取得更好成就；3)線下擴(kuò)張+提租金，線上CG/義支付快速增長，業(yè)務(wù)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨?，且美國業(yè)務(wù)有限受貿(mào)易摩擦影響相對輕；4)看好分紅率提升，當(dāng)前僅14倍PE被低估。
風(fēng)險提示：新業(yè)務(wù)、新市場推進(jìn)不及預(yù)期，國際貿(mào)易政策風(fēng)險，競爭加劇等
|
|
