>> 招商期貨-CTA市場(chǎng)跟蹤周報(bào)：CTA各策略漲跌不一，延續(xù)震蕩-240723
| 上傳日期： |
2024/7/24 |
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| 格式： |
pdf 共27頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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市場(chǎng)回顧
本周商品市場(chǎng)整體下行。分板塊來(lái)看，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.98%，南華有色金屬指數(shù)下跌3.06%，南華貴金屬指數(shù)下跌2.33%，南華黑色指數(shù)下跌1.91%，南華能化指數(shù)下跌1.49%。
本周各類(lèi)策略漲跌不一，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)上漲0.13%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比44%，招商期貨CTA中長(zhǎng)周期策略指數(shù)下跌0.01%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比39%。
未來(lái)研判
宏觀信號(hào)仍舊偏弱，目前走在中歐美需求邊際驅(qū)弱的共振以及特朗普交易節(jié)奏中，商品整體走弱。不過(guò)后續(xù)在前期悲觀情緒釋放和旺季預(yù)期支撐下，商品市場(chǎng)有望企穩(wěn)，但目前尚未扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，CTA仍然面臨凈值磨損的壓力。海外，市場(chǎng)的交易主線正在從降息預(yù)期向衰退預(yù)期或再通脹預(yù)期切換；國(guó)內(nèi)，7月重要會(huì)議更側(cè)重供給側(cè)改革而需求側(cè)未有超預(yù)期內(nèi)容。
策略環(huán)境
日內(nèi)流動(dòng)性小幅回落；日內(nèi)波動(dòng)和趨勢(shì)流暢性持續(xù)回落。
市場(chǎng)的趨勢(shì)流暢性回落，品種趨勢(shì)流暢性在0.4左右，趨勢(shì)流暢品種占比在0.3左右；
市場(chǎng)的波動(dòng)性持續(xù)回落，品種波動(dòng)率在0.2以下，高波動(dòng)品種高占比在0.5以下。
風(fēng)格因子
多數(shù)主流因子凈值回撤，僅截面期限結(jié)構(gòu)因子小幅上漲。
板塊維度貢獻(xiàn)相對(duì)分散，工業(yè)金屬和貴金屬收益貢獻(xiàn)占比較大，品種維度貢獻(xiàn)相對(duì)集中，集運(yùn)指數(shù)均為負(fù)收益貢獻(xiàn)且占比較大。
動(dòng)量因子的波動(dòng)率回落期限結(jié)構(gòu)因子小幅回升，但歷史分位數(shù)仍在0.1-0.9范圍內(nèi)。
風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
量化趨勢(shì)策略、量化套利策略和量化多策略本周正收益基金數(shù)量占比較上周有所下降，風(fēng)險(xiǎn)暴露占比和Alpha<0顯著占比都小于上周，說(shuō)明基金近期收緊了風(fēng)格暴露，避險(xiǎn)行為有所提升。
近3個(gè)月量化CTA策略整體上在風(fēng)格因子上的暴露帶來(lái)了正收益貢獻(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美國(guó)降息超預(yù)期，國(guó)內(nèi)政策超預(yù)期，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移
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