>> 開源證券-國子軟件(872953)北交所首次覆蓋報(bào)告：數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理服務(wù)商，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)賦能資產(chǎn)管理智能化-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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| 3011KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
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專注資產(chǎn)管理數(shù)字化，服務(wù)行政及教育領(lǐng)域客戶
國子軟件是資產(chǎn)管理數(shù)字化服務(wù)提供商，以自主研發(fā)的資產(chǎn)管理數(shù)字化平臺(tái)為基礎(chǔ)，面向行政事業(yè)單位和各級(jí)各類學(xué)校，提供軟件開發(fā)、技術(shù)服務(wù)以及配套硬件產(chǎn)品等。公司覆蓋行政及教育領(lǐng)域的多種類客戶，行政事業(yè)單位客戶則覆蓋各級(jí)財(cái)政部門、主管部門和基層單位；教育主管部門客戶包括了教育部、省教育廳、市級(jí)教育局、縣市區(qū)教育局。2023年實(shí)現(xiàn)營收2.39億元，較2022年同比增長(zhǎng)19.20%，歸母凈利潤(rùn)5584.90萬元，同比增長(zhǎng)7.71%，毛利率/凈利率分別為63.60%/23.36%。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年的歸母凈利潤(rùn)分別為66/78/93百萬元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.72/0.85/1.01元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為17.5/14.8/12.4倍，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
行政事業(yè)性國有資產(chǎn)及教育經(jīng)費(fèi)增長(zhǎng)拉動(dòng)需求，資產(chǎn)管理行業(yè)處快速發(fā)展期
2006-2022年行政事業(yè)性國有資產(chǎn)CAGR達(dá)13%。截至2022年末，全國行政事業(yè)性國有資產(chǎn)總額59.8萬億元、凈資產(chǎn)47.4萬億元。2013-2021年全國教育經(jīng)費(fèi)總投入CAGR達(dá)8.4%。資產(chǎn)管理是物聯(lián)網(wǎng)最有前途的應(yīng)用場(chǎng)景之一，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在資產(chǎn)管理方面具備先天的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院及賽迪數(shù)據(jù)，2021年我國物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模為2.56萬億元，預(yù)計(jì)未來三年仍保持18%以上增長(zhǎng)速度，2024年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)4.31萬億元。
建設(shè)資產(chǎn)管理信息化體系，山東省大數(shù)據(jù)企業(yè)50強(qiáng)
國子軟件已經(jīng)通過CMMIL5軟件開發(fā)成熟度模型評(píng)估、是國內(nèi)少有的通過5級(jí)最高認(rèn)證的企業(yè)之一。2023年，公司圍繞資產(chǎn)管理數(shù)字化業(yè)務(wù)，深化人工智能、大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)創(chuàng)新研究，持續(xù)增加資產(chǎn)一體化智能管理平臺(tái)、資產(chǎn)管理物聯(lián)網(wǎng)終端和設(shè)備的研發(fā)投入，提質(zhì)資產(chǎn)管理數(shù)字化業(yè)務(wù)管理水平，構(gòu)建全流程、全生命周期、全場(chǎng)景及智能化的資產(chǎn)管理數(shù)字化平臺(tái)。2020-2023年研發(fā)費(fèi)用分別為1782.97萬元、1956.57萬元、2189.17萬元、2209.93萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為12.64%、10.41%、10.92%、9.24%。截至2023年12月，公司已獲得專利2項(xiàng)、軟件著作權(quán)200余項(xiàng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開拓風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)區(qū)域相對(duì)集中風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)摘要和估值指標(biāo)
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