>> 上海證券-建筑材料行業(yè)周報(bào)：三中全會(huì)定調(diào)地產(chǎn)，保障性住房戰(zhàn)略新高度-240725
| 上傳日期： |
2024/7/25 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
方晨 |
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核心觀點(diǎn)
三中全會(huì)定調(diào)地產(chǎn)，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。2024年7月15日至7月18日，第二十屆三中全會(huì)在北京召開，會(huì)議審議通過了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》?！稕Q定》包含了15個(gè)部分60條，分三大板塊，共提出300多項(xiàng)重要改革舉措，涉及了體制、機(jī)制和制度層面?！稕Q議》第十一部分中第44條，重點(diǎn)提到了關(guān)于房地產(chǎn)相關(guān)制度體系建設(shè)，具體有以下幾個(gè)方面：
一是保障性住房：加大保障性住房建設(shè)和供給，滿足工薪群體需求；支持城鄉(xiāng)居民多樣化改善性住房需求。2024年以來，各地正在加快配售型保障性住房的建設(shè)，同時(shí)配合收購(gòu)已建成存量商品房用作保障性住房。我們認(rèn)為，保障性住房在近期多次被提到，提升至戰(zhàn)略新高度。一方面配售型保障房作為未來發(fā)展的重點(diǎn)，其價(jià)格優(yōu)勢(shì)能夠降低購(gòu)房者門檻，起到改善民生的作用；另一方面通過配合保交樓和“白名單”機(jī)制，也能夠盤活存量商品房和土地資源，加大保障房的供給，防范和化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。從2024年部分城市數(shù)據(jù)來看，各地正在加快推進(jìn)配售型保障性住房建設(shè)。其中，根據(jù)今年4月住建部數(shù)據(jù)，西安今年計(jì)劃籌建1.5萬套保障性住房；深圳已啟動(dòng)13個(gè)項(xiàng)目、共計(jì)1萬套保障性住房建設(shè)；杭州今年籌建12個(gè)保障性住房項(xiàng)目。
二是房地產(chǎn)政策調(diào)控：充分賦予各城市政府房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控自主權(quán)，因城施策，允許有關(guān)城市取消或調(diào)減住房限購(gòu)政策，取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為，一方面隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系的變化，因城施策和精準(zhǔn)施策，能夠充分讓各地因地制宜調(diào)整地產(chǎn)政策，帶動(dòng)預(yù)期改善；另一方面取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)，也能夠更好地滿足剛性和改善性在內(nèi)的多樣住房需求。
三是房地產(chǎn)改革：改革房地產(chǎn)開發(fā)融資方式和商品房預(yù)售制度；完善房地產(chǎn)稅收制度等。房地產(chǎn)發(fā)展面臨“高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)、高杠桿”的模式弊端，構(gòu)建房地產(chǎn)新模式，即需要建立與之適應(yīng)的融資、財(cái)稅、土地和銷售等基礎(chǔ)性制度。
全國(guó)城市更新項(xiàng)目累計(jì)完成投資2.6萬億元，綜合性效果逐步顯現(xiàn)。根據(jù)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全國(guó)已實(shí)施城市更新項(xiàng)目超過6.6萬個(gè)，累計(jì)投資完成2.6萬億元。其中，已實(shí)施完整社區(qū)建設(shè)項(xiàng)目2900多個(gè)，更新改造老廠區(qū)、老商業(yè)街區(qū)等2600多個(gè)，建設(shè)和改造醫(yī)療、體育、教育、文化設(shè)施近1.5萬個(gè)。隨著城鄉(xiāng)發(fā)展進(jìn)入新階段，通過城市更新對(duì)資源重新調(diào)配，也能夠成為完善住房保障體系的重要途徑。
行業(yè)重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：
水泥：過去一周（7.15-7.19）全國(guó)水泥均價(jià)為510.16元/噸，基本持平。分區(qū)域看，東北、中南水泥均價(jià)分別上漲0.3%和1.0%；華北、西南、西北均價(jià)分別下跌0.4%、0.9%和0.1%。庫存方面，7月19日水泥庫容比68.15%，環(huán)比下降1.01個(gè)百分點(diǎn)；水泥消費(fèi)方面，7月19日全國(guó)水泥出庫量351.13萬噸，周環(huán)比變化-6.5%，同比下降32.0%，同比降幅再度擴(kuò)大。需求方面近期偏弱，湖南方面為例，盡管近期隨著強(qiáng)降雨天氣的結(jié)束，各地在建項(xiàng)目全力復(fù)工，但從實(shí)際情況來看，持續(xù)高溫導(dǎo)致實(shí)際采購(gòu)量仍較為有限。
平板玻璃：過去一周（7.15-7.19），全國(guó)浮法玻璃價(jià)格7月10日1596.2元/噸，環(huán)比變化-3.3%，環(huán)比降幅有所擴(kuò)大。庫存方面，7月19日玻璃樣本企業(yè)庫存6513.56萬重量箱，環(huán)比增加155.3萬重量箱，環(huán)比變化+2.44%，連續(xù)6周累庫，行業(yè)累庫力度加大。根據(jù)隆眾資訊信息顯示，各區(qū)域均環(huán)比累庫，其中華北市場(chǎng)在需求薄弱背景下，出庫再次減緩，累庫幅度最大；西南地區(qū)累庫幅度放緩，主要有四川當(dāng)?shù)?條產(chǎn)線冷修等因素。產(chǎn)量方面，7月19日，浮法玻璃日度產(chǎn)量為17.03萬噸，周環(huán)比持平。利潤(rùn)方面，過去一周浮法玻璃毛利進(jìn)一步下降。成本端方面，純堿價(jià)格過去一周下跌2.62%，價(jià)格回落。同時(shí)，截止7月18日純堿企業(yè)庫存89.95萬噸，環(huán)比下降0.34%。
光伏玻璃：過去一周（7.15-7.19）光伏玻璃價(jià)格持平，7月17日光伏玻璃價(jià)格24.5元/平方米，價(jià)格繼續(xù)持平。供應(yīng)端，7月19日光伏玻璃開工率83.64%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，開工率連續(xù)2周回落。
玻纖：過去一周（7.15-7.19）玻纖纏繞直線紗價(jià)格維持穩(wěn)定。其中，7月19日玻璃纖維纏繞直接紗2400tex山東玻纖價(jià)格為3800元/噸，泰山玻纖價(jià)格為4000元/噸，重慶三磊價(jià)格為3700元/噸，周環(huán)比均持平。
碳纖維：過去一周（7.15-7.19）碳纖維價(jià)格環(huán)比持平。
投資建議
投資策略方面，當(dāng)前建材處于底部，但在價(jià)格觸底之后，包括水泥等品種均有提價(jià)修復(fù)利潤(rùn)動(dòng)力。因此，關(guān)注建材板塊底部機(jī)會(huì)，尤其自430政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)地產(chǎn)去庫存以來，政策重點(diǎn)發(fā)力去庫存方向，我們認(rèn)為地產(chǎn)鏈竣工端將優(yōu)于開工端。具體來看，一是可以建議關(guān)注業(yè)績(jī)具有韌性的消費(fèi)建材龍頭，建議關(guān)注龍頭公司偉星新材、兔寶寶等；二是關(guān)注淡季提價(jià)，以及技改加速的水泥板塊，建議關(guān)注華新水泥、海螺水泥。
風(fēng)險(xiǎn)提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)不及預(yù)期；統(tǒng)計(jì)樣本帶來數(shù)據(jù)差異。
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