>> 西部證券-鼎捷軟件(300378)首次覆蓋：聚焦智能制造，做“數(shù)智”時代AIGC先行者-240726
| 上傳日期： |
2024/7/26 |
大小： |
2883KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達 |
| 下載權限： |
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核心結(jié)論：我們預計鼎捷軟件2024-2026年營收分別為25.31億元、28.88億元、32.6億元，同比增加13.6%、14.1%、12.9%，歸母公司凈利潤分別為1.86億元、2.29億元、2.71億元，同比增加24%、22.9%、18.4%。參考可比公司，我們預計公司2024年目標市值55.93億元，對應目標價格20.75元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
從中國臺灣市場走向大陸，從ERP向智能制造全鏈布局延伸。鼎捷軟件成立于中國臺灣地區(qū)，以制造業(yè)ERP起家，業(yè)務陸續(xù)向大陸及亞太地區(qū)拓展，產(chǎn)品亦擴展至涵蓋工業(yè)軟件、智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等相關領域的解決方案，專注于為電子、半導體、裝備制造、汽車零部件等下游行業(yè)實踐“智能+”轉(zhuǎn)型。
兩個因素決定鼎捷軟件仍能保持發(fā)展韌性。公司23年仍有約一半業(yè)務營收來自中國臺灣和東南亞地區(qū)，天然具備出海屬性。公司在中國臺灣地區(qū)的穩(wěn)健經(jīng)營及東南亞地區(qū)的開拓，使得公司能夠保持成長韌性。另，從PMI數(shù)據(jù)看，大陸地區(qū)類似裝備制造及高技術制造等細分領域仍然呈現(xiàn)出一定景氣度，構筑了制造業(yè)發(fā)展的新動能。而這些領域，亦恰是鼎捷軟件實施數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級賦能所重點覆蓋的產(chǎn)業(yè)領域，下游企業(yè)仍具備能力對企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入形成支撐。
智能制造工業(yè)軟件繼續(xù)構筑公司的成長曲線，而AI應用有望打開新的業(yè)務成長空間。1)圍繞生產(chǎn)控制與研發(fā)設計端工業(yè)軟件業(yè)務將是繼續(xù)驅(qū)動公司未來成長的關鍵，大陸地區(qū)制造業(yè)MES及PLM空間廣闊，有望在制造業(yè)企業(yè)中繼續(xù)滲透，而鼎捷也將受益于這一進程；2）依托雅典娜工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，融合OpenAI的GPT技術，過去的一年時間鼎捷推出了一系列單點創(chuàng)新應用并在原有傳統(tǒng)工業(yè)軟件系統(tǒng)的基礎上集成了AI創(chuàng)新工具集推出新一代產(chǎn)品。而ChatFile等AISaaS應用已陸續(xù)落地商業(yè)化，公司在經(jīng)營模式和業(yè)績層面都有望充分受益。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動的風險；市場競爭風險；業(yè)務開拓不及預期風險；技術革新的風險。
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