>> 海通證券-美國2024年2季度GDP點(diǎn)評：經(jīng)濟(jì)穩(wěn)通脹落，9月降息概率大-240726
| 上傳日期： |
2024/7/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁中華,李俊,王宇晴 |
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經(jīng)濟(jì)仍有韌性。美國2024年2季度GDP環(huán)比折年率為2.8%，超出市場預(yù)期。從結(jié)構(gòu)來看，消費(fèi)與投資均對經(jīng)濟(jì)起到明顯拉動作用，政府消費(fèi)與投資增速小幅回升，凈出口繼續(xù)成為美國經(jīng)濟(jì)增長的最大拖累。
具體來看，消費(fèi)方面，商品消費(fèi)回升，服務(wù)消費(fèi)略微走弱。私人投資的回升主要依靠設(shè)備投資拉動，尤其運(yùn)輸設(shè)備投資的回升最為明顯。其他投資分項增速均有所回落。其中住宅投資的回落，或主要受購房成本居高不下，房地產(chǎn)供需兩端二季度再度走弱的影響。私人存貨對經(jīng)濟(jì)的影響由負(fù)轉(zhuǎn)正。進(jìn)口表現(xiàn)仍然強(qiáng)勁，使得凈出口對經(jīng)濟(jì)形成拖累進(jìn)口，也反映出當(dāng)前美國國內(nèi)需求仍具有一定韌性。
通脹壓力緩解，9月或?qū)㈤_啟降息。2季度美國PCE與核心PCE價格指數(shù)環(huán)比折年率均有所回落，反映出美國通脹壓力進(jìn)一步緩解。近期市場對美聯(lián)儲是否會在7月降息的關(guān)注度上升。我們認(rèn)為，7月降息對美聯(lián)儲而言過于倉促，并且當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)無明顯失速風(fēng)險，尚能為美聯(lián)儲提供觀察數(shù)據(jù)的時間窗口，美聯(lián)儲降息時點(diǎn)或仍維持在9月。根據(jù)CME觀察顯示，截止7月25日，市場仍預(yù)期美聯(lián)儲大概率在9月份降息，年內(nèi)降息次數(shù)為3次。
風(fēng)險提示：海外貨幣政策超預(yù)期調(diào)整。
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