>> 申萬宏源-休閑服務行業(yè)周報：社服板塊公司分紅、回購政策及股權激勵梳理-240729
| 上傳日期： |
2024/7/30 |
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| 1544KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙令伊 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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多家重點公司發(fā)布股東回報與股權激勵計劃。根據各公司公告，長白山計劃通過留存利潤保障穩(wěn)健經營與未來發(fā)展，減少借款優(yōu)化資本結構，展現(xiàn)長期投資價值。宋城演藝成功實施股權激勵計劃，預留授予股份上市，資金補充流動，助力長期發(fā)展。中青旅的控股股東光大集團增持中青旅股份至23.19%，展現(xiàn)對公司未來發(fā)展的堅定信心，股東回報規(guī)劃明確，投資前景看好。華住集團推出三年股東回報計劃，包括不少于20億美元分紅與10億美元回購，股東價值提升顯著。王府井通過注銷部分未達標股票期權，優(yōu)化激勵計劃，提升治理效率，為未來發(fā)展奠定基礎。米奧會展啟動股份回購計劃，用于員工持股或股權激勵，彰顯公司對未來發(fā)展的信心，同時發(fā)布限制性股票激勵計劃，設定明確業(yè)績目標，有望激發(fā)團隊活力，推動業(yè)績增長。
雖然社服板塊整體分紅率及股息率不高，但通過梳理，我們發(fā)現(xiàn)部分公司對分紅、回購的重視程度提高。高分紅比例與股息率：九華旅游、天目湖及華住等公司展現(xiàn)出較高的分紅比例和股息率，業(yè)務穩(wěn)定增長的同時注重股東回報。兼顧業(yè)績增長與分紅潛力：盡管宋城演藝2023年凈利潤為負（計提花房集團減值所致），但其分紅總額仍較高，反映出公司可能通過其他渠道保障股東回報。特殊分紅政策：王府井采取差異化分紅政策，并計劃通過回購股份減少注冊資本，可能對公司股價產生積極影響。米奧會展和蘭生股份通過轉增股份和派發(fā)現(xiàn)金紅利相結合的方式，提升股東價值。行業(yè)龍頭穩(wěn)健增長：中國中免、錦江酒店等作為行業(yè)龍頭，展現(xiàn)出較強的盈利能力和穩(wěn)健的分紅政策，長期來看公司投資回報率提升。
投資分析意見：我們重申入境游觀點，入境游給予中國旅游市場創(chuàng)造顯著邊際增量，逐步擴大免簽朋友圈的內在意義不僅僅是外籍游客增多，各級政府對文旅政策的重視為文旅企業(yè)注入“強心劑”，推動了入境游市場的多樣化發(fā)展，并傳遞積極開放的國際形象，對增強跨國商務人員流動等具有積極作用。我們認為應重點關注以下投資主線：1）隨著入境旅游的外籍游客增多及中國游客出境游持續(xù)恢復，參考國際經驗，出入境客流回暖有望提升免稅購物需求。建議關注：中國中免、王府井。2）出入境航班數(shù)量增多，OTA平臺及旅行社業(yè)務或得到持續(xù)提升。建議關注：攜程集團、眾信旅游。3）老外新手村仍然以北上廣深等一線城市為主，尤其是自由行境外游客占比提高，為當?shù)剡B鎖酒店、中華老字號餐飲和當?shù)睾诵牡囟紊倘μ峁┻呺H增量。建議關注：錦江酒店、首旅酒店、華住、全聚德。4）名山大川客流穩(wěn)定，外籍游客對中國具有歷史文化底蘊的山水風光、文物古跡較為偏好。建議關注：九華旅游、黃山旅游、長白山、峨眉山。
風險提示：地區(qū)沖突風險上升，宏觀經濟下行壓力，人均消費恢復不及預期
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